Если в январе большинство аналитиков ждали продолжение ослабления курса рубля, снижение оборота торговли России с другими странами, новые схемы мошенников в банковской сфере и новые тарифы в ЖКХ, то к концу года экономисты называют рубль «переукрепленным», рынок вторичной недвижимости «сковал» «эффект Долиной», а авторынок готовится к тотальной смене трендов из-за новых утильсборов.
В экономической жизни страны в 2025 году, как и ранее, главными ведомствами оставались Банк России и Министерство финансов. От главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной все ждали снижения ключевой ставки (и этот тренд случился) и достижения цели по инфляции в 4% (цель не была достигнута, уровень Инфляции на середину декабря составлял почти 7% годовых). От министра финансов Антона Силуанова — увеличения расходов бюджета за счет роста налогов (в том числе от новой пятиступенчатой системы подоходного налога) и работа с его дефицитом.
По итогам января-ноября 2025 года дефицит бюджета вырос относительно аналогичного периода прошлого года — до 4,3 трлн рублей. «Динамика поступления доходов и финансирования расходов в январе-ноябре 2025 года свидетельствует об исполнении федерального бюджета в соответствии с целевыми параметрами структурного дефицита, ожидаемого по итогам 2025 года в соответствии с уточненным законом о бюджете», — отмечал 9 декабря Минфин.
По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-ноябре 2025 года составил 32 900 млрд рублей, что на 0,7% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года. При этом в части поступления ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+11% г/г), так и бюджетной системы в целом (+11% г/г) сохраняется положительная, но замедляющаяся, динамика.
«Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 24 871 млрд рублей (+11,3% г/г). Поступления оборотных налогов, включая НДС, в январе-ноябре выросли на 5,6% г/г, что соответствует тенденциям охлаждения внутреннего спроса и инфляции. С учетом этого в уточненном законе о бюджете предусмотрено соответствующее понижение прогноза поступления ненефтегазовых доходов на 2025 год по сравнению с первоначальными планами», — сообщала пресс-служба ведомства.
А вот нефтегазовые доходы составили только 8,029 трлн рублей, что меньше показателей аналогичного периода прошлого года на 22,4%. В качестве причины отмечают снижение средних цен на нефть.
По предварительной оценке, объем расходов федерального бюджета по итогам января-ноября 2025 года составил 37 175 млрд рублей, что выше уровня предыдущего года на 12,5% г/г (сохраняется тенденция снижения объема расходов — в октябре-ноябре 2025 года расходы снизились на 7,9% г/г). С учетом понижения прогноза поступления ненефтегазовых доходов в уточненном законе о бюджете на 2025 год предельный размер бюджетных ассигнований сохранен на прежнем уровне (№ 152-ФЗ от 24 июня 2025 года).
По итогам января-ноября 2025 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере 4 276 млрд рублей, что на 3 914 млрд рублей выше уровня аналогичного периода прошлого года.
Метаморфоза рубля
Российская валюта в 2025 году демонстрирует чудеса устойчивости, игнорируя все исторические закономерности и не оправдывая прогнозы большинства аналитиков. Если 1 января курс американской валюты составлял 101,7 рубля, то к декабрю доллар подешевел на четверть, уйдя под отметку 80. При этом аналитики напоминают: для бюджета страны Минфин в законе о федеральном бюджете на текущий год был заложен средний курс в 96,5 рублей. В этом году на валютном рынке все происходит противоположно привычным историческим трендам. Обычно рубль слабеет ближе к концу года, главным образом из-за сокращения профицита платежного баланса.
Что же изменилось?
Как отмечал в беседе с Финансы Mail Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал», позиции рубля в 2025 году и в прогнозе стоит оценивать через призму трех ключевых факторов — баланса экспорта-импорта, денежно-кредитной политики и размера геополитической премии.
По информации ЦБ РФ, профицит баланса внешней торговли России в 3 кв. 2025 вырос на 13,3% г/г, до $34 млрд. При этом показатель вырос на $6,6 млрд относительно 2 кв., то есть более чем на 20%. Если посмотреть на структуру внешнеторгового баланса, то за 9 месяцев доходы от экспорта энергоресурсов упали на 15%, однако их компенсировало повышение ненефтегазового экспорта на 13%. Выросли поставки удобрений, цветных и драгоценных металлов, сельхозпродукции. То есть рост ненефтегазового экспорта поддержал курс.
В целом поставки сырья и товаров за рубеж сократились на 1% в годовом выражении, а импорт — на 5% г/г. В этом заключается первый секрет крепкого рубля в этом году — предложение инвалюты остается более чем комфортным несмотря на низкие цены на энергоресурсы и усиление санкционного давления на энергетический экспорт, в то время как спрос на импорт и иностранные деньги ослаблен.
Второй фактор — денежно-кредитная политика. От ЦБ ждали снижения ключевой ставки, что и произошло, но не такими быстрыми темпами, которые ожидались экспертами и бизнесом (ведь чем ниже ставка — тем легче обслуживать кредиты).
ЦБ снизил «ключ» с 21% до 16,5% на заседании в октябре, и в декабре прогнозируется снижение на символические 0,5%. «Реальные процентные ставки (“ключ” минус инфляция) остаются высокими. Это означает, что кредиты все еще предлагаются по практически заградительным процентам, а сбережения в рублях сохраняют высокую привлекательность. Здесь кроется еще один секрет устойчивости рубля», — отмечает Бахтин.
Наконец, третий фактор — ожидание хороших геополитических новостей. Летом произошла историческая встреча президентов России и США на Аляске. Хотя она не привела к масштабным изменениям в отношениях (более того, после этого Вашингтон успел ввести новые санкции против российских компаний), ожидание скорой развязки ситуации привело к росту уверенности инвесторов. «В периоды геополитических потеплений все рублевые активы получают поддержку — увеличиваются покупки рублевых акций и госдолга, растет внимание нерезидентов, для которых привлекательным фактором является величина процентных ставок, на которой можно заработать», — добавляет Бахтин.
В случае достижения мирного соглашения не будет удивительным временное отступление доллара к 70 рублям на общем энтузиазме. Важным обстоятельством будет то, какие рестрикции будут демонтироваться в первую очередь — в отношении экспорта или импорта в РФ.
Однако ожидать «доллар по 30», считают аналитики, не стоит. Несмотря на все факторы поддержки, в перспективе ближайших месяцев рубль может нести потери. К концу года доллар видится у 80−82, а среднегодовой курс в 2026 — выше 90 рублей. В пользу такого прогноза говорит ряд факторов.
• Продолжится курс ЦБ на снижение ключевой ставки. К концу будущего года «ключ» может опуститься к 12%, что оживит кредитование, в том числе под импорт, и одновременно снизит привлекательность рублевых сбережений.
• С января регулятор завершит продажи валюты рамках отложенных операций по зеркалированию расходов из ФНБ В целом, по нашим оценкам, объем валютных интервенций может сократиться почти вдвое в сравнении с 2025 годом.
• Постепенно смягчаются меры валютного контроля. С 8 декабря ЦБ отменил ранее установленные лимиты на переводы иностранной валюты за рубеж для россиян и физлиц — нерезидентов из дружественных стран.
Ставка под давлением
В конце 2024 года Банк России повысил ключевую ставку до 21% годовых. Это решение было обосновано ростом инфляции в стране, высоким уровнем закредитованности бизнеса и граждан, а также ростом проинфляционных рисков, таких как исторически низкий уровень безработицы и перегрев экономики.
Часть экспертов называло это решение чрезвычайно жестким, утверждая, что это «душит» бизнес: компании не могут брать кредиты под высокие проценты и обслуживать такие займы. Другие эксперты называли это решение обоснованным: ведь если не остановить маховик инфляции — можно оказаться в условиях девальвации национальной валюты.
Почти полгода — на заседаниях в феврале, марте и апреле — регулятор удерживал ставку на отметке 21% годовых. Причины были все те же: инфляционное давление снижалось, но оставалось высоким, особенно в устойчивой части. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережал возможности расширения предложения товаров и услуг, а рост кредитования хоть и становился более сдержанным, все еще был высок.
6 июня 2025 года совет директоров Центробанка перешел к снижению ключевой ставки, понизив ее на 100 б.п., до 20% годовых. 25 июля ставку понизили снова — уже более уверенно — до 18% годовых, а 12 сентября — еще на процент — до 17% годовых. 24 октября ставку снизили еще раз, уже более символически — всего на 0,5%.
От заседания 19 декабря — последнего в уходящем году — эксперты ждут нового снижения: кто-то прогнозирует 0,5%, кто-то — более существенное снижение — на 1 процентный пункт, до 15,5%.
Как рассказал Финансам Mail главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировал Банк России.
«Годовая инфляция к 8 декабря, по нашей оценке, снизилась до 6,1% и к концу декабря может упасть в район 5,5−6% против прогноза ЦБ 6,5−7%.».
«Мы ожидаем, что годовая инфляция по итогам года составит около 6%, при этом есть все шансы увидеть инфляцию и ниже 6%», — отметил специалист.
Он добавил, что не прогнозирует резкого снижения ставки в будущем году: «Мы ожидаем, что Банк России сохранит жёсткую риторику и нейтральный сигнал, чтобы не допустить преждевременного значительного смягчения денежно-кредитных условий.».
Учитывая предыдущий опыт повышения НДС в январе 2019 года, мы полагаем, что инфляционные ожидания населения и бизнеса в декабре и в январе продолжат расти. Снижения инфляционных ожиданий можно предполагать не ранее февраля 2026 года. На фоне временного ускорения инфляции и повышенных инфляционных ожиданий мы полагаем, что Банк России на следующем заседании 13 февраля возьмёт паузу в цикле снижения ставки. Мы полагаем, что годовая инфляция в наступающем году замедлит снижение и будет весь год находится около 6%, правда в основном за счёт разовых факторов. Поэтому мы ожидаем осторожного снижения ключевой ставки в 2026 году до 14% к концу следующего года. Среднюю ключевую ставку в следующем году мы прогнозируем на уровне 14,8% после 19,2% в этом году.
Тарифы на импорт авто
Еще один важный фактор, который широко обсуждался россиянами в конце года — вступление в силу с 1 декабря нового утильсбора на ввозимые в страну автомобили.
C 1 декабря вступили в силу новые правила по формированию сбора — размер ставки привязали не только к объему мотора, но и к его мощности. Одновременно льготный утильсбор, который оплачивают физические лица при ввозе легковых машин из-за границы, теперь действует только на автомобили с двигателями мощностью менее 160 «лошадей». На все остальные авто тариф начисляют по коммерческим ставкам, и, относительно старой системы расчета, сумма выросла в разы.
Под реформу утилизационного сбора попали и электрокары с гибридами: теперь при расчете ставок для них учитывается суммарная мощность силовой установки.
Власти объяснили это решение необходимостью стимулирования локального производства на территории страны: оно должно стать выгоднее, чем прямой импорт. Но экспертное сообщество на первом этапе ждет роста цен: глава аналитического агентства «Автостат» Сергей Целиков подчеркнул в беседе с Autonews.ru, что после 1 декабря увеличится стоимость абсолютно всех машин. Однако рост цен будет разноплановым: что-то подорожает символически, что-то существенно, а какие-то модели и вовсе не будет смысла завозить.
Ненастье на рынке вторички
Под конец года — в ноябре и декабре — испортилась «погода в доме». На рынке недвижимости очень активно заговорили о «схеме Долиной», «одиноких пенсионерках» и новых видах мошенничества, когда жертву «ведут» в отдельных случаях годами, вынуждая под психологическим давлением продавать зачастую единственное жилье.
Напомним историю с звездной квартирой: в 2024 году певица Лариса Долина продала свою квартиру за 112 миллионов рублей Полине Лурье, позднее заявив, что была под воздействием мошенников и не понимала что делает. В конце марта 2025 года суд удовлетворил иск Долиной, признав сделку по продаже ее квартиры недействительной. В результате Полина Лурье, заплатившая за квартиру 112 млн рублей, лишилась права собственности. Этот случай вызвал широкий общественный резонанс и дискуссию о защите прав добросовестных покупателей.
В декабре 2025 года должно состояться заседание Верховного суда России по этому делу. В начале декабря Лариса Долина впервые прокомментировала ситуацию с квартирой в эфире Первого канала, пообещав вернуть Полине Лурье всю сумму за квартиру. Но адвокат покупательницы заявил, что речь идет не о единоразовом возвращении всей суммы, а выплате долями в течение нескольких лет без учета инфляции.
Схема, когда продавец квартиры через некоторое время заявил, что был под воздействием мошенников и требует вернуть жилье (зачастую единственное) получила широкий резонанс осенью 2025 года. Появление судебных дел против людей, честно заработавших на покупку квартиры (также зачастую единственной), взявших ипотеку, когда люди уже успели сделать ремонт — вызвала в России снижение уровня доверия к продавцам вторичной недвижимости. Особенно стали бояться покупать квартиры или дома у лиц пожилого возраста. Редакция Финансов Mail проводила в середине осени опрос читателей, и очень много россиян заявляли, что боятся покупать недвижимость в сложившихся условиях.
Во многих случаях процедура проведения сделок купли-продажи сильно усложнилась: покупатели пытаются всеми мыслимыми и немыслимыми способами обезопасить себя, требуя включить в договоры новые пункты, приглашая на сделки родственников пожилых продавцов или проводя новые и новые проверки. Как рассказали редакции в нескольких риэлторских компаниях, количество сделок на вторичном рынке резко сократилось. И профессионалы, и обычные люди, которые хотят купить свой дом честно и безопасно, ждут решения Верховного суда и изменений в судебной практике.
НДС в 2026 году
Под конец года стало известно о еще одном нововведении, которое вступит в силу с 1 января 2026 года: повышение НДС с 20% до 22%.
Как отмечается на сайте ФНС, (https://www.nalog.gov.ru/rn92/news/activities_fts/16586778/) Законом № 425-ФЗ с 1 января 2026 года базовая ставка НДС увеличена до 22%, при этом сохраняется льготная ставка 10% для социально значимых товаров: продуктов питания, лекарственных средств и медицинской продукции, товаров для детей и др. Также будет сохранена льгота по НДС для программ из единого реестра российского программного обеспечения.
Налогоплательщики, применяющие УСН и впервые ставшие плательщиками НДС, смогут выбрать либо общую ставку НДС 22%, либо специальные ставки: 5% — если годовой доход составляет от 20 миллионов до 272,5 миллионов рублей, или 7% — если доходы с начала года превысили 272,5 миллионов, но не достигли 490,5 миллионов рублей.
При этом следует знать, что общая ставка НДС 22% позволяет принимать к вычету налог, предъявленный продавцами, а специальные ставки для упрощенцев не дают возможности применять налоговые вычеты при расчете налога.
Отметим, что для «упрощенцев» предусмотрены особые условия выбора ставок:
• Переход с общей ставки 22% на пониженную ставку 5% (7%) осуществляется с первого числа любого налогового периода (квартала).
• С пониженной ставки 5% (7%) перейти на общую ставку 22% можно в течение первых четырех кварталов ее применения.
• Компании и ИП на УСН, которые впервые перешли на уплату НДС по ставке 5% или 7%, в течение первого года смогут от них отказаться, не дожидаясь истечения 3-летнего срока.
В качестве меры поддержки бизнеса будет действовать мораторий на привлечение к ответственности предпринимателей на УСН, если они впервые нарушили правила уплаты НДС в 2026 году.
Также в новой редакции НК РФ предусмотрена централизация подхода к пониженным региональным ставкам для плательщиков, применяющих упрощенную систему налогообложения. Ранее условия предоставления и виды деятельности для пониженных ставок по УСН на своей территории регионы выбирали самостоятельно.
Также было принято решение отменить льготы по уплате НДС при обслуживании банковских карт. Законопроект отменяет действующее с 2006 года освобождение от НДС для операций и услуг, связанных с обслуживанием банковских карт, а также для услуг компаний, обеспечивающих передачу и обработку данных между участниками расчетов (процессинг и эквайринг).
Кроме того, в настоящее время НДС не облагаются операции, осуществляемые организациями, обеспечивающими информационное и технологическое взаимодействие между участниками расчетов (включая сбор, обработку и предоставление информации по операциям с банковскими картами). Эта норма закреплена в подп. 4 п. 3 ст. 149 НК РФ. Поправки предусматривают отмену и этого освобождения.
Перед вторым чтением законопроекта против данных новаций выступил ЦБ РФ. В заключении, которое было направленно в комитет Госдумы по бюджету, регулятор предупредил, что обложение НДС эквайринга, процессинга и сервисов по обработке данных повысит тарифы для банков и стоимость безналичных транзакций для потребителей. В письме ЦБ также подчеркивалось, что изменение налогового режима затронет социально значимые системы — платежную систему «Мир», СБП, платформу цифрового рубля и Систему передачи финансовых сообщений Банка России, создавая дополнительную нагрузку в условиях санкционного давления.
Эквайринг и процессинг являются ключевыми звеньями в инфраструктуре безналичных расчетов в РФ, эквайринг обеспечивает прием платежей магазинами и сервисами, а процессинг отвечает за передачу и обработку данных между банками и платежными системами.
По мнению экспертов, россиянам стоит ожидать изменений в программах лояльности своих банков: многие уже привыкли к кешбэку и умеют экономить, лавируя разными картами под разные цели, от 500 рублей до десятков тысяч в месяц. Если кредитные организации будут платить новые НДС, то возможны не только отмены систем кешбэка, но и пересмотр условий договоров за обслуживание карт в большую сторону.
