Эксперт напомнил, что до 2022 года действовало эмпирическое правило: колебание нефтяных котировок на $10 приводило к изменению курса на 2−4 рубля. Однако после начала спецоперации эта корреляция разрушилась. Теперь рубль в большей степени зависит от решений ЦБ по ключевой ставке и операций Минфина, а нефть ушла на второй план. Бюджетное правило, по словам Бахтина, работает как амортизатор, сглаживая волатильность.
Аналитик обратил внимание на экстремальный разброс цен на Urals в последнее время. Средний показатель за июнь составил $63,5, но уже в первые дни июля котировки обваливались до $40−41. Таким образом, отметил стратег, уровень в $50 — это не абстрактная гипотеза, а реальность, к которой рынок уже подбирается. При этом реакция курса запаздывает и не носит линейного характера.
Бахтин пояснил механизм этой задержки. Деньги за экспортные поставки из-за санкционных ограничений поступают по длинным цепочкам, поэтому временной лаг между движением нефтяных цен и курса составляет минимум один-два месяца. К этому сроку добавляется еще около месяца на механику бюджетного правила, так как Минфин рассчитывает свои операции, опираясь на данные предыдущего месяца.
«Если нефть остановится у $50 на квартал и дольше, при прочих равных это подтолкнет курс доллара ближе к 90 рублей, которые уже заложены в прогнозы банков. Это более чем реалистично на 2026−2027 годы», — резюмировал инвестстратег.
Согласно статистике Investing.com, на внебиржевых торгах 13 августа доллар стоил дороже 82,7 рубля. При этом баррель Urals оценивался более чем в $65.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.