Инфляция
По словам Набиуллиной, в июле также выросли показатели устойчивой инфляции. По оценке ЦБ, они сместились в диапазон 5–6% в пересчете на год. Эти данные могут быть уточнены после публикации полной статистики за август.
Инфляционные ожидания населения в августе снизились, однако по-прежнему значительно превышают уровни первого полугодия. У бизнеса и участников финансового рынка они, напротив, с июля немного выросли.
«В июле мы увидели рост показателей устойчивой инфляции. По нашим оценкам, они сместились в диапазон 5–6% в пересчете на год», — отметила глава ЦБ.
Экономика
Оперативные данные показывают, что российская экономика в III квартале 2026 года продолжает умеренно расти, сообщила председатель ЦБ.
Рост потребления в июле несколько замедлился, но остался высоким. Инвестиционная активность при этом постепенно восстанавливается после слабой динамики в I квартале.
Напряженность на рынке труда также постепенно снижается. Сокращается доля предприятий, которые испытывают дефицит кадров, а темпы роста заработных плат немного замедлились. При этом рост производительности труда по-прежнему существенно отстает.
«Оперативные данные показывают, что экономика в III квартале 2026 года продолжает умеренно расти», — сказала Эльвира Набиуллина.
Денежно-кредитные условия
Денежно-кредитные условия в России остаются умеренно жесткими, заявила председатель регулятора. При этом номинальные ставки менялись разнонаправленно: ставки по депозитам несколько выросли, а по кредитам продолжили постепенно снижаться.
По словам Набиуллиной, склонность населения к сбережению остается высокой.
Кредитование, прежде всего корпоративное, в июле вновь ускорилось после более сдержанной динамики в июне.
«Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими», — подчеркнула председатель Банка России.
Внешние условия
Ситуация на Ближнем Востоке продолжает влиять на конъюнктуру мировых рынков, отметила глава ЦБ.
По словам Набиуллиной, физические объемы российского экспорта сдерживают геополитические факторы и временное сокращение части логистических мощностей. Одновременно увеличивается спрос на импорт, в том числе из-за необходимости заместить предложение нефтепродуктов и пополнить сократившиеся запасы.
Совокупность этих факторов привела к некоторому ослаблению рубля в летние месяцы.
«Динамику физических объемов российского экспорта сдерживают геополитические факторы и временное выбытие части логистических мощностей», — заявила председатель ЦБ.
Риски
Банк России по-прежнему считает проинфляционные риски преобладающими, причем в последнее время они выросли, сообщила Эльвира Набиуллина.
По ее словам, экономика может вновь столкнуться с дисбалансом между спросом и предложением после того, как в первой половине года они пришли в соответствие друг другу.
Дополнительные проинфляционные риски связаны с ситуацией на рынке труда и внешними условиями. В то же время дезинфляционным риском остается более существенное охлаждение внутреннего спроса, чем предусмотрено базовым сценарием ЦБ.
«Мы по-прежнему оцениваем проинфляционные риски как преобладающие и считаем, что они выросли», — подчеркнула председатель регулятора.
Перспективы будущих решений
Рост цен в последние месяцы заметно ускорился, заявила глава ЦБ. По ее словам, это произошло в том числе из-за разовых факторов, на которые денежно-кредитная политика не может напрямую повлиять. Однако Банк России способен реагировать на их вторичные эффекты и не допускать, чтобы временное ускорение инфляции превратилось в устойчивую тенденцию.
Для этого, отметила председатель Банка России, необходимо сохранять умеренно жесткие денежно-кредитные условия.
Набиуллина также напомнила, что снижение ключевой ставки не может происходить автоматически и требует определенных предпосылок. При принятии дальнейших решений ЦБ будет учитывать динамику инфляции, инфляционных ожиданий и баланс рисков. Траектория ставки должна обеспечить снижение инфляции до 4% в 2027 году и ее последующее закрепление на целевом уровне.
«Снижение ключевой ставки не может быть автоматическим, оно требует определенных предпосылок», — заявила Эльвира Набиуллина.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
