Инфляция
Как отметила глава регулятора, текущие темпы роста цен в последние месяцы были волатильны. В октябре они выросли, а в ноябре — замедлились. Во многом это произошло за счет тех товаров, цены на которые обычно сильно колеблются.
По недельным данным, годовая инфляция уже опустилась ниже 6%. И по итогам года рост цен будет минимальным за последние 5 лет.
Текущие показатели устойчивой инфляции в ноябре тоже снизились — примерно до 4%. Однако по одному месяцу преждевременно судить о том, разовое это замедление или проявление долговременной тенденции.
Кроме того, напомнила Набиуллина в начале следующего года инфляция в связи с повышением НДС временно ускорится.
В январе на цены будет влиять и дополнительная индексация тарифов на жилищно-коммунальные и другие регулируемые услуги. С учетом уточнения параметров индексаций влияние разовых факторов на инфляцию в следующем году может быть больше, чем мы оценивали в октябре.
«Повышение НДС затрагивает широкий круг товаров и услуг, и поэтому может повлиять на инфляционные ожидания. В ноябре и в декабре они уже выросли и у граждан, и — более заметно — у бизнеса», — сказала Набиуллина.
Экономика
Экономика, подчеркнула глава ЦБ, продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, что подтверждается замедлением инфляции. Согласно оценкам регулятора, она выйдет из состояния перегрева в первом полугодии следующего года.
По оперативным данным, рост экономики в IV квартале несколько ускорился по сравнению с предыдущим, в том числе в добыче и обрабатывающей промышленности. Темпы роста потребительской активности остаются высокими, ускорившись после плавного замедления в первом полугодии.
Опросы предприятий в октябре — декабре показывают, что бизнес более оптимистично оценивает перспективы роста спроса на свою продукцию, чем в предыдущем квартале.
«Инвестиционная активность в основном замедляется, но и здесь картина неодинакова по секторам. Но по экономике в целом объем инвестиций остается вблизи исторически максимальных значений, на которые они вышли за последние 3 года», — сказала председатель Банка России.
Говоря о рынке труда, она указала, что его жесткость снижается, но пока медленно. Как показали опросы, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, постепенно сокращается.
Денежно-кредитные условия
Набиуллина сообщила, что денежно-кредитные условия остаются жесткими, но в целом несколько смягчились по сравнению с октябрем. В условиях снижения кредитных ставок корпоративное кредитование в октябре — ноябре продолжило расти довольно высокими темпами.
Нам важно поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, чтобы кредит рос сбалансированными темпами, совместимыми с устойчиво низкой инфляцией.
По ее словам, на депозитном рынке снижение ставок приостановилось. Сберегательная активность в целом остается на исторически высоком уровне.
Внешние условия
Набиуллина добавила, что цены на основные товары российского экспорта складываются ниже прогноза.
При этом, несмотря на ухудшение внешних условий, рубль остается крепким. Первый фактор — это действие бюджетного правила. Второй — эффекты жесткой денежно-кредитной политики.
Риски
Проинфляционные риски преобладают на горизонте следующего года. Высокими остаются риски со стороны жесткости рынка труда, дефицита кадров. Другой значимый риск — это рост инфляционных ожиданий, их реакция на повышение НДС, индексацию тарифов. Далее — риски со стороны внешних условий, особенно цены на нефть. И наконец, риски, связанные с динамикой кредита. Важный источник неопределенности — геополитика.
«При этом мы учитываем и дезинфляционные риски. Прежде всего это риск более значительного замедления внутреннего спроса», — добавила председатель регулятора.
Перспективы
Как указала глава ЦБ, масштаб и скорость дальнейшего смягчения политики будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Реализация проинфляционных рисков может потребовать пауз в движении ставки.
Она пояснила, что в режиме автопилота снижения не будет. ЦБ планирует постоянно оценивать изменение всех ключевых параметров российской экономики и внешней среды и в случае необходимости корректировать траекторию нашего движения.
По словам Набиуллиной, устойчиво низкая инфляция — это единственный путь к умеренным процентным ставкам для всех, к предсказуемой среде для долгосрочных вложений и планов. Это фундамент для стабильного развития экономики и роста благосостояния людей.
И это то, что мы ожидаем увидеть в следующем году. С наступающим Новым годом!
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
