Инфляция
Как отметила Набиуллина, изменение сезонности в ценах на овощи и напряженность на топливном рынке — временные факторы, которые привели к ускорению текущих темпов роста цен.
Но даже если очистить инфляцию от этих и других временных факторов, то ее устойчивые показатели все еще выше 4%. Нет выраженной тенденции к их снижению. Большинство индикаторов устойчивой инфляции уже несколько месяцев находятся в диапазоне 4−6%.
По словам главы ЦБ, ценовые ожидания предприятий в октябре даже выросли после того, как несколько месяцев практически не менялись. Инфляционные ожидания населения в октябре не изменились.
В обновленном прогнозе оценка инфляции в следующем году повышена до 4−5%, подчеркнула Набиуллина.
Экономика
По оперативным данным, добавила председатель регулятора, в третьем квартале рост экономики замедлялся. При этом картина по секторам по-прежнему неоднородная.
Кроме того, рост потребительского спроса в третьем квартале несколько ускорился. В части инвестиционного спроса можно сказать, что он остается на высоком достигнутом уровне.
Набиуллина отметила, что экономика постепенно выходит из состояния сильного перегрева прошлого года. Это происходит за счет более сдержанной по сравнению с прошлым годом динамики спроса при продолжающемся росте производственных возможностей компаний.
Однако, указала она, есть индикаторы, которые указывают на то, что этот процесс все еще не завершен. Прежде всего это показатели жесткости рынка труда, включая исторически низкие уровни безработицы и опережающие производительность темпы роста зарплат. Тем не менее ЦБ фиксирует отдельные признаки снижения напряженности на рынке труда.
«Наблюдается снижение прибыли компаний, неравномерное по секторам, но в целом их положение компаний остается стабильным. Экономика, по нашим оценкам, в первом полугодии следующего года выйдет из состояния перегрева», — подчеркнула глава Банка России.
Денежно-кредитные условия
По словам председателя ЦБ, в целом денежно-кредитные условия существенно не изменились и остаются жесткими. В июле-августе ставки в экономике снижались под влиянием смягчения денежно-кредитной политики. К октябрю это снижение приостановилось.
Кредит экономике, добавила она, вырастет в 2025 году на 8−11%. На депозитном рынке подстройка к ранее принятым решениям по ключевой ставке в основном завершена. В целом у населения сохраняется высокая сберегательная активность. Это создает условия для замедления инфляции.
Внешние условия
Председатель регулятора подчеркнула, что мировая экономика продолжает замедляться, но более плавно, чем ожидалось. Рубль с прошлого заседания немного укрепился. Во многом это связано с жесткой денежно-кредитной политикой.
Учитывая наблюдаемые тенденции, мы оставили прогноз платежного баланса практически без изменений.
Риски
Как указала Набиуллина, баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Риски со стороны инфляционных ожиданий сохраняются.
К проинфляционным рискам она отнесла активизацию кредитования темпами, превосходящими наш прогноз, а также рост дефицита кадров. Кроме того, увеличились риски для цен на нефть.
При этом в части геополитики неопределенность сохраняется, подчеркнула глава ЦБ.
Перспективы
Набиуллина отметила, что в последние месяцы появились новые факторы, которые будут оказывать существенное влияние на инфляцию в ближайшие кварталы. Подстройка к ним предприятий, рынков и экономики в целом займет время.
«Баланс факторов пока складывается таким образом, что для устойчивого достижения цели по инфляции нам потребуется более высокая траектория ключевой ставки, чем ожидалось. В обновленном прогнозе мы повысили диапазон ставки на следующий год до 13−15%, что даст нам возможность достичь цели по инфляции в 4% и удержать ее на этом уровне в дальнейшем», — заключила она.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
