США (индекс DXY): фондовые рынки отыгрывают сезон отчетности, валютный рынок стабилен
Курс доллара за неделю не изменился (+0,05% по индексу DXY). На неделе парламент утвердил финансирование правительства до конца января. Статистические службы только возобновили работу и пока не приступили к публикации данных. Фондовые рынки на неделе отыгрывали новости сезона отчетности американских компаний и высказывания о вероятном пузыре в сфере искусственного интеллекта, однако на валютных рынках это не отражалось.
Из-за смягчения политики ФРС на фоне повышенных рисков из-за торговых войн вероятно сохранение слабого курса доллара.
Канада (USD/CAD): канадский доллар по-прежнему выглядит слабо
Курс канадского доллара за неделю не изменился (-0,1%).
Инфляция в октябре составила 0,2% месяц к месяцу (м/м) и 2,2% год к году (г/г) (2,4% г/г в сентябре). Базовая инфляция резко выросла (0,6% м/м, 2,9% г/г) из-за роста стоимости коммунальных услуг, страхования, развлекательных услуг. Общую инфляцию поддерживает снижение цен на нефть и бензин. Оно же приводит к снижению доходов экспортеров, увеличивая шансы будущего снижения ставки центрального банка.
Мы полагаем, что канадский доллар и дальше будет склонен к ослаблению против доллара США с поправкой на торговую волатильность.
Китай (USD/CNY): юань все увереннее приближается к отметке 7,1 за доллар
Курс юаня на неделе снижался до отметки 7,1 юаня за доллар, но затем вернулся к уровню предыдущей среды (чуть ниже 7,11). Юань продолжает постепенно укрепляться на фоне повышения рисков в долларовой и евровой валютных зонах.
Объемы промышленного производства в октябре выросли на 4,9% г/г — минимальный темп за год из-за нетипично низкого количества рабочих дней в прошедшем октябре. Это же было верно для розничных продаж (2,9% г/г, годовой минимум). Безработица незначительно снизилась (с 5,2% до 5,1%).
Прямые иностранные инвестиции за январь-октябрь сократились на 1,7% г/г в основном из-за продолжающегося оттока инвесторов из сектора недвижимости, а также замедления притока в другие сектора. Снижение нетто-притока прямых инвестиций сохраняется весь год в результате ужесточения торгового конфликта с США.
Полагаем, что курс юаня останется стабильным с некоторой тенденцией к укреплению.
Япония (USD/JPY): иена ослабла до 155 за доллар на фоне скандала вокруг Тайваня
Курс иены к доллару за неделю ослаб на 0,4%, превысил уровень 155 иен за доллар.
На неделе новый премьер Японии Санаэ Такаити заявила, что Япония может осуществить военное вмешательство, если Китай попытается вторгнуться на Тайвань. В ответ на это правительство Китая выпустило предостережение, советующее китайским туристам воздержаться от поездок в Японию. За
Промышленное производство в сентябре выросло на 2,6% м/м (в сезонно сглаженном выражении) и 3,8% г/г. ВВП в III квартале, по предварительной оценке, снизился на 0,4% к/к — первое снижение за 6 кварталов из-за снижения экспорта (-1,2% к/к) после введения пошлин США и прекращения избыточных покупок американскими компаниями. Заказы в промышленности в сентябре выросли на 4% м/м и 11% г/г. Это максимальные темпы роста за полгода, хотя основной эффект стал следствием сезонности (в т.ч. сезонно больших заказов в Китае в сентябре). Тренд промышленного производства в последние два года остается слабо положительным. Основной прирост пришелся на заказы в химической промышленности и машиностроении.
Цены производителей в октябре выросли на 0,4% м/м и 2,7% г/г. Цены продолжают быстро расти в сырьевом секторе (металлы), что постепенно перекладывается и на общий уровень цен.
Мы полагаем, что текущее ослабление йены — результат избыточной реакции рынков. Продолжаем ожидать укрепления иены в среднесрочной перспективе.
Рубль (USD/RUB): доллар застрял между 80 и 81 рублями
Данные по торговле за III квартал 2025 г. говорят о проседании импорта на 7% г/г. Ставки остаются высокими, а валютные депозиты растут третий месяц подряд, и рост превысил $30 млрд. Все это оказывает ощутимую поддержку рублю, который себя чувствует комфортно и не хочет слабеть, несмотря на снижение цен на нефть. И тут рубль поддерживает бюджетное правило, которое компенсирует 7 из 10 долларов падения цены на нефть ниже цены отсечения ($60/барр.). В ближайшую неделю курс не опустится ниже 82 рублей, а приближение налогового периода, пусть и незначительно, локально даст рублю еще один повод для сохранения своих текущих позиций.
В краткосрочном периоде не стоит ожидать ослабления рубля.
Важные даты
США.
20 ноября — минутки с последнего заседания ФРС.
21 ноября — PMI (ноябрь, предв.).
26 ноября — инфляция PCE, доходы населения, заказы товаров длительного пользования, запасы компаний (октябрь), ВВП (III квартал).
Канада.
20 ноября — цены производителей (октябрь).
21 ноября — промышленное производство, розничные продажи (октябрь).
28 ноября — ВВП (октябрь, III квартал).
Китай.
20 ноября — заседание ЦБ по ставке.
27 ноября — прибыли в промышленности (октябрь).
Япония.
21 ноября — инфляция (октябрь), внешняя торговля (октябрь), PMI (ноябрь, предв.).
25 ноября — промышленное производство, розничные продажи, безработица (октябрь).
Россия.
26 ноября — промышленное производство (октябрь).
28 ноября — денежная масса М2 (октябрь).
