Предполагается, что стороны вернутся к состоянию сентября. Рынок закладывает снижение ставки ФРС с 4,25% до 4% на заседании в среду, а также возможность сокращения объемов программы количественного ужесточения ФРС. На этом фоне на фондовые рынки США вернулся аппетит к риску: индексы продолжили расти, а S&P 500 превысил исторические максимумы. Индекс доллара незначительно снизился. Налоговая неделя заметно поддержала рубль — ждем ослабления курса выше 81/$ на следующей неделе.
Главное
• США: рынок ждет смягчения позиции ФРС.
• Канада: тихая неделя.
• Китай: курс юаня окреп ниже уровня 7,1/$.
• Япония: иена вернулась к отметке 152/$.
• Россия: налоговая неделя поддержала курс рубля.
США (индекс DXY): рынок ждет смягчения позиции ФРС
Курс доллара на неделе снизился на 0,2% до 98,7 п. по индексу DXY.
Правительство США по-прежнему не финансировалось. Несмотря на частичное прекращение финансирования правительства, вышли данные по инфляции за сентябрь. Текущие темпы оказались выше цели ФРС, но ниже ожиданий как для общей инфляции (0,3% м/м против ожидаемых 0,4% м/м), так и для базовой (0,2% м/м против ожидаемых 0,3% м/м). Отчет показал замедление роста цен в большинстве категорий товаров и услуг. Данные отчета могут быть неточными из-за недостаточного финансирования.
По предварительной оценке, индекс деловой активности PMI в октябре вырос с 53,9 п. до 54,8 п. Опрос показал увеличение новых заказов и в промышленности, и в секторе услуг, рост спроса на труд, повышение ожиданий роста цен.
На этой неделе должны состояться переговоры Трампа и Си. Согласно анонсам членов правительства в СМИ, США должны отказаться от повышения пошлин на Китай до 100%, а Китай отложит на год введение экспортного контроля в отношении редкоземельных металлов и возобновит покупки сои в США. По сути, стороны вернулись к состоянию на сентябрь.
В среду состоится заседание ФРС по ставке. Рынок закладывает ее снижение с 4,25% до 4%, а также возможность сокращения объемов программы количественного ужесточения ФРС (снижения ее активов). На этом фоне фондовые индексы США продолжили расти до исторических максимумов.
Курс доллара, вероятно, останется слабым из-за смягчения денежно-кредитной политики ФРС на фоне сохранения повышенных рисков в условиях торговых войн.
Канада (USD/CAD): тихая неделя
За неделю курс канадского доллара изменился незначительно.
Оборот розничной торговли в сентябре снизился на 0,7% м/м после роста на 1% м/м в августе. Объем розничной торговли продолжает стагнировать с начала года. Годовые темпы роста остаются положительными (+4,9% г/г) из-за высоких темпов в конце 2024 г.
Трамп объявил о прекращении торговых переговоров с Канадой из-за рекламы с негативными высказываниями бывшего президента США Рональда Рейгана о пошлинах. Валютные рынки на это почти не отреагировали.
Мы полагаем, что канадский доллар и дальше будет склонен к ослаблению против доллара США с поправкой на торговую волатильность.
Китай (USD/CNY): курс юаня окреп ниже уровня 7,1 к доллару
Курс юаня к доллару укрепился на 0,4%, и впервые за год пробил уровень 7,1/$.
Прибыли в промышленности за январь-сентябрь выросли на 3,2% г/г, в том числе в сентябре — на 20% относительно сентября 2024 г. Китай продолжает программу сокращения избыточных мощностей. Проблема стала настолько значимой, что ее решение было упомянуто в целях на пятилетку 2026−2030 гг.
В Пекине
В рамках подготовки к следующей пятилетке, в Китае принята «Пекинская декларация по ветроэнергетике 2.0», которая предлагает ежегодно вводить в КНР не менее 120 гигаватт мощностей ветроэнергетики в период 15-й пятилетки (2026−2030 гг.). К 2030 г. совокупная установленная мощность ветроэнергетики Китая должна достичь 1,3 ТВт, к 2035 г. — 2 ТВт, к 2060 г. — 5 ТВт.
Полагаем, что курс юаня будет стабильным с некоторой тенденцией к укреплению.
Япония (USD/JPY): иена вернулась к отметке 152/$
Курс иены к доллару за неделю изменился незначительно, вернувшись к уровню 152/$.
Инфляция в сентябре осталась низкой — 0,1% м/м. Предварительная оценка PMI за октябрь показала небольшое снижение деловой активности — с 51,3 п. до 50,9 п.
Трамп 28 октября встречается с новым премьер-министром Японии. Возможно, стороны заключат договор о поставках американского оружия в рамках перевооружения Японии.
Текущее ослабление иены — результат избыточной реакции рынков. Продолжаем ожидать укрепления иены в среднесрочной перспективе.
Россия (USD/RUB): налоговая неделя поддержала курс
Налоговая неделя существенно поддержала рубль. Выплаты по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья (НДД) достигли порядка 300 млрд руб. или $3,5 млрд — не мало, но и не много. Импортеры так и не пришли за валютой. Сезонное восстановление импорта откладывается на I квартал. В условиях слабого импорта, высоких ставок и уплаты налогов рубль вновь опустился ниже 80/$. Хождение курса на 2−3 рубля в ту или иную сторону не является чем-то необычным для рынка сейчас.
Полагаем, что на следующей неделе предложение валюты просядет, и курс снова уйдет выше 81/$. До конца года ожидаем курс в коридоре 82−86/$.
Важные даты
- США: 29 октября — заседание ФРС по ставке
- США: 31 октября — зарплаты, инфляция PCE (сентябрь)
- США: 4 ноября — заказы в промышленности (сентябрь)
- США: 5 ноября — PMI (октябрь, финальная оценка)
- США: 7 ноября — замещенные рабочие места, зарплаты, уровень безработицы (октябрь)
- Канада: 29 октября — решение ЦБ по ставке
- Канада: 31 октября — оперативная оценка ВВП (август)
- Канада: 5 ноября — PMI (октябрь, финальная оценка)
- Канада: 7 ноября — замещенные рабочие места, зарплаты, уровень безработицы (октябрь)
- Китай: 31 октября — PMI (октябрь)
- Китай: 5 ноября — PMI (октябрь, финальная оценка)
- Китай: 7 ноября — внешняя торговля (октябрь)
- Япония: 31 октября — промышленное производство, розничные продажи, безработица (сентябрь)
- Япония: 6 ноября — PMI (октябрь, финальная оценка)
- Япония: 7 ноября — расходы населения (сентябрь)
- Россия: 29 октября — розничные продажи, уровень безработицы (сентябрь)
- Россия: 6 ноября — резюме обсуждения Банка России по ставке
- Россия: 7 ноября — PMI (октябрь, финальная оценка)
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
