Рубль, укрепившийся 20 мая до рекордных за три года значений, может перейти к ослаблению уже в июне-июле, считают опрошенные «Известиями» эксперты. Они ожидают, что конфликт на Ближнем Востоке завершится к лету, что приведет к постепенному снижению цен на сырье. А именно дорогая нефть сейчас — главный фактор, поддерживающий курс. Кроме того, уже в июне Минфин может кратно увеличить покупки валюты по бюджетному правилу, а ЦБ продолжит снижать ключевую ставку — всё это будет играть против рубля. До каких уровней курс может опуститься и когда пора закупаться долларами — в материале «Известий».
Доллар ниже 70 рублей: упадет или отскочит
Нацвалюта стала резко укрепляться в марте. В итоге во II квартале, по версии Bloomberg, рубль стал самой сильной денежной единицей мира по отношению к доллару.
Основная причина его стабилизации — в высоких ценах на сырье, которые сложились из-за войны на Ближнем Востоке и закрытия Ормузского пролива, пояснил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Если в январе-феврале стоимость российской экспортной нефти Urals была чуть выше $40 за баррель, то в марте она выросла до $77, в апреле — до $95. В мае цена Urals — около $90 за баррель. Эта повышенная валютная экспортная выручка поступает именно сейчас, с лагом в полтора-два месяца, — то есть предложение иностранных денег внутри страны высокое.
Рубль поддерживает и высокая ключевая ставка: хранить деньги в нацвалюте и гражданам, и компаниям выгоднее, чем в иностранной, поэтому и спрос на рублевые инструменты выше. Кроме того, в конце мая — как и в конце любого месяца — дополнительным драйвером выступает налоговый период: компании, получающие доходы в валюте, обменивают ее на рубли на внутреннем рынке, чтобы заплатить сборы.
При этом объем покупок валюты в рамках бюджетного правила оказался недостаточным для нормализации рыночного баланса, подчеркнул управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич.
— Укрепление происходит по инерционному сценарию. Мы живем в условиях крепкого рубля уже более 12 месяцев. В результате экспортеры для оплаты налогов вынуждены конвертировать еще больше валютной выручки. Это создает избыточное предложение валюты и не дает рублю ослабнуть, — резюмировал независимый эксперт Андрей Бархота.
Каким будет курс в 2026 году
По словам Богдана Зварича, до конца мая сохраняются предпосылки для укрепления рубля. В этих условиях возможно устойчивое падение юаня ниже 10 рублей и доллара ниже 70 рублей.
Но, как считают опрошенные «Известиями» эксперты, уже в июне динамика валютного рынка может измениться. Дело в том, что прогнозируется существенный рост объемов покупки валюты в рамках бюджетного правила — с нынешних 1,2 млрд в день до более 10 млрд, полагает руководитель центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Максим Петроневич.
Механизм, призванный стабилизировать нацвалюту, работает так: если сырье продается дороже определенной планки — цены отсечения, — из-за чего на внутренний рынок поступает больше иностранной валюты, власти покупают средства в резервы (а если нефть дешевле этой планки, то продают валюту из закромов). Объемы покупок устанавливаются каждый месяц.
Кроме того, в ближайшее время ожидается дальнейшее снижение ключевой ставки, которая сейчас находится на уровне 14,5%, добавил руководитель аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. А спрос на валюту со стороны населения, прежде всего планирующих поездки за рубеж туристов, летом традиционно растет. Всё это сыграет против нацвалюты.
Дальнейшее движение рубля во многом будет зависеть от продолжительности войны на Ближнем Востоке — чем дольше закрыт Ормузский пролив и чем выше цены на нефть, газ и другое сырье, тем крепче рубль, отметил Михаил Васильев из Совкомбанка. По прогнозам его аналитиков, конфликт завершится летом.
— Поэтому мы ожидаем более низкую стоимость нефти осенью и к концу года. В свои прогнозы на IV квартал мы заложили среднюю цену на Urals на уровне $60 за баррель, — уточнил он.
К концу 2026-го, по мнению эксперта, рубль хоть и ослабнет, но незначительно: согласно оценкам экспертов, нацвалюта будет торговаться по 78–80 рублей за доллар, 11,6–11,9 за юань, 93–95 за евро.
Выгоден ли крепкий рубль россиянам
Стабилизация российской валюты напрямую связана с бюджетными доходами: чем выгоднее курс, тем меньше в рублевом эквиваленте зарабатывают экспортеры и тем меньше платят налогов. По оценкам Владимира Евстифеева из «Зенита», 1% отклонения курса доллара от заложенных в бюджет показателей приводит к изменению сальдо госказны на 110 млрд рублей.
— В этом году курс доллара в законе о бюджете установлен как 92 рубля (позже пересмотрен как 81,5, но без изменения бюджетных показателей). Таким образом, укрепление рубля до отметки 70 за доллар лишает казну номинальных доходов до 2,5 трлн рублей в год. С учетом среднего курса доллара с начала года 77,5, бюджет только из-за разницы фактического курса над плановым недополучает около 1,6 трлн рублей доходов, — оценил аналитик.
Впрочем, эта недостача будет компенсирована за счет высоких цен на нефть. Как ранее писали «Известия», в этом году из-за конфликта на Ближнем Востоке сверхдоходы от нефти могут принести дополнительные 2 трлн рублей. Так что значимых проблем для бюджета из-за крепкой нацвалюты аналитики не видят.
В то же время усиление рубля помогает тормозить инфляцию: импортные товары становятся более доступными, отметил Михаил Васильев из Совкомбанка. Это дает возможность ЦБ снижать ключевую ставку. В результате кредитные ресурсы станут доступнее для граждан, бизнеса и государства, а экономика снова пойдет в рост.
