Правительство приостановило проведение операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке до 1 июля 2026 года. Речь идет об операциях в рамках бюджетного правила — ключевого механизма, через который государство управляет нефтегазовыми доходами и косвенно влияет на курс рубля. Решение связано с пересмотром базовой цены на нефть, от которой зависит объем этих операций.
– При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта текущего года, – подчеркивает ведомство.
Бюджетное правило устроено следующим образом. Государство задает так называемую цену отсечения — условный уровень цены нефти, исходя из которого планируется бюджет. Если фактическая цена на нефть оказывается выше этого уровня, дополнительные нефтегазовые доходы не направляются в текущие расходы, а конвертируются в иностранную валюту и золото и отправляются в резервы. Если цена ниже базовой, наоборот, государство продает валюту, компенсируя недополученные доходы бюджета.
Эти операции проводятся через Банк России и фактически создают системный поток на валютном рынке. В периоды высоких цен на нефть Минфин регулярно покупает валюту, увеличивая на нее спрос и тем самым оказывая давление на рубль. В периоды низких цен происходит обратный процесс — продажи валюты поддерживают курс.
Таким образом, бюджетное правило выполняет сразу две функции: сглаживает влияние сырьевой конъюнктуры на бюджет и снижает волатильность курса рубля, не давая ему чрезмерно укрепляться или ослабляться.
Приостановка операций означает, что этот механизм временно перестает работать. С рынка исчезает крупный и предсказуемый покупатель валюты. В текущих условиях это выглядит как фактор поддержки рубля: при прочих равных снижается структурный спрос на иностранную валюту, и курс оказывается крепче, чем был бы при действующем бюджетном правиле.
Однако эффект не является однозначно долгосрочным. Во-первых, речь идет именно о паузе, а не об отмене механизма. Во-вторых, правительство прямо указывает, что при возобновлении операций будут учтены объемы «отложенных» покупок и продаж, накопленные с марта. Это означает, что после 1 июля на рынок может вернуться дополнительный спрос на валюту, который будет компенсировать пропущенные операции. Соответственно, текущая поддержка рубля может смениться давлением во втором полугодии.
Ключевой вопрос — каким окажется обновленный параметр базовой цены на нефть. Если он будет снижен, это приведет к сокращению будущих объемов покупки валюты и, как следствие, окажет более устойчивую поддержку рублю. Если же цена отсечения будет повышена, давление на курс в рамках бюджетного правила усилится.
Ранее власти США приняли решение не препятствовать поставкам российской нефти на Кубу на фоне энергетического кризиса. Танкер Anatoly Kolodkin с грузом от 650 до 730 тыс. баррелей сырой нефти прибыл из порта Приморск.
