По недельным данным индекс потребительских цен вырос на 0,19%, что эквивалентно 9,4% в пересчете на год после коррекции на сезонность.
Годовая инфляция (по оценкам Минэкономразвития на 6 апреля 2026 г.) составила 5,95% г/г (после 5,6% г/г по итогам 2025 г. и 5,9% г/г в феврале 2026 г.), что представляет собой умеренный уровень, но все еще существенно выше целевых ориентиров Банка России.
Вклад волатильных компонент (например, туризма, бензина, отдельных видов продовольствия) остается высоким в последние три недели. При этом оценки устойчивых индикаторов (медианы, базовой инфляции) также находятся на повышенном уровне.
В марте, по предварительным недельным оценкам Росстата, индекс потребительских цен вырос на 0,6%, что соответствует 6% в пересчете на год (после коррекции на сезонность).
Недельных данных недостаточно для выводов по поводу инфляционного давления, так как они охватывают всего около 40% потребительской корзины. Итоговая статистика по инфляции за март станет известна в пятницу 10 апреля, сезонно скорректированная оценка Банка России – на следующей неделе.
Неопределенность по поводу роста экономики представляется повышенной, поэтому для избежания рисков переохлаждения и резкого снижения инфляции в будущем Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку. При этом шаг изменения ключевой ставки, скорее всего, останется сдержанным и составит 0,5 п.п. из-за проинфляционных рисков, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке и бюджетной политикой.
До апрельского заседания будет опубликовано много важной статистики. Особого внимания, вероятно, заслуживают данные по инфляционным ожиданиям населения (16 апреля), а также мониторинг предприятий (15 апреля). Новая статистика, внешние условия могут повлиять на решение Банка России.
В базовом сценарии ожидается снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. до 14,5% на заседании 24 апреля. Если во внутренних и внешних условиях не произойдет значимых изменений по сравнению с предпосылками базового сценария, к концу 2026 года ключевая ставка может достигнуть 12%.
Рубль
Комментарий по валюте – Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»
В ближайшее время на валютный рынок, вероятно, будет более активно поступать выручка от продажи экспортных товаров по более высоким ценам марта.
Цены на нефть на мировых рынках также остаются на значительно более высоком уровне, чем в январе-феврале 2026 г.
Снижение ключевой ставки в России, вероятнее всего, продолжится, но останется плавным, в результате денежно-кредитные условия по-прежнему будут жесткими.
Более сбалансированный рост экономики, скорее всего, не создаст предпосылок для ускорения роста импорта.
В результате рубль, вероятнее всего, продолжит укрепление: на следующей неделе курс доллара может составлять 75-78 руб., курс юаня – 11,0-11,4 руб.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
