24 октября Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 п.п. до 16,5%, но значимо повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год.
В июльском прогнозе регулятор ожидал, что средняя ключевая ставка в 2026 г. составит 12−13%.
Сейчас Банк России предполагает, что ключевая ставка в среднем в 2026 году может составить 13−15%.
Таким образом, как представляется, тактическое смягчение на октябрьском заседании будет компенсировано большей жесткостью в 2026 году.
При этом Банк России допускает, что к концу 2026 года инфляция превысит целевой уровень и составит 4−5% г/г.
Также в пресс-релизе дополнительным ориентиром по прогнозу роста цен стала устойчивая инфляция — именно она, по ожиданиям регулятора, должна составить 4% во втором полугодии 2026 года.
Регулятор сопроводил снижение ключевой ставки комментарием о том, что проинфляционные риски на среднесрочном горизонте выросли, а дезинфляционное влияние бюджета в 2025 году существенно меньше, чем ожидалось.
В базовом сценарии ожидаем, что на ближайшем заседании в декабре ключевая ставка будет сохранена на уровне 16,5%. Снижение ключевой ставки до 16% может произойти в том случае, если инфляция и инфляционные ожидания устойчиво снизятся, динамика кредитования и других индикаторов внутреннего спроса останется умеренной, а рубль не ослабнет. Также снижение ключевой ставки может произойти при улучшении геополитических условий.
Процентные ставки по вкладам и кредитам в ближайшее время вряд ли существенно изменятся после решения Банка России. Возможна незначительная коррекция «вниз» в пределах 0,5 п.п. В дальнейшем решения банков будут зависеть от динамики рынка ОФЗ, а она в свою очередь — от выходящих макроэкономических данных, геополитического фона, риторики регулятора.
Рубль
В течение недели динамика курса рубля была относительно стабильной. В первой половине дня в пятницу курс доллара на межбанковском рынке находился около 81,2 ₽., биржевой курс юаня — вблизи 11,35 ₽
Ослабление рубля из-за новостей о введении санкций и роста геополитической неопределенности было ограниченным и временным. Возможно, поддержку валютному рынку оказывали продажи валюты компаниями-экспортерами, которые могли осуществлять подготовку к налоговому периоду. Кроме того, по данным Банка России, в сентябре существенно увеличились валютные средства нефинансовых организаций в банках (на 1,1 трлн руб. с исключением валютной переоценки). В основном выросли валютные депозиты компаний-экспортеров. Полученные средства могут поступать на рынок в периоды волатильности, когда курс для продажи валюты становится более привлекательным.
Подготовка к налоговому периоду может по-прежнему влиять на валютный рынок на следующей неделе. Курс доллара может находиться в интервале 80−84 ₽., курс юаня — 11,2−11,7 ₽
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
