Недельная инфляция составила 0,21%, что эквивалентно 12% в пересчете на год после верхнеуровневой коррекции на сезонность.
Высокий вклад в динамику цен по-прежнему вносят временные факторы (рост стоимости бензина и топлива), а также подорожание рыночных услуг и продуктов питания. Сохраняется высокий вклад продовольственной инфляции. Оценка базовой инфляции (по недельной, ограниченной выборке) снизилась, но осталась повышенной, медиана выросла.
Недельные данные, безусловно, отражают небольшую часть инфляционной картины, но тем не менее показывают, что в первые две недели октября ситуация, вероятно, не улучшилась по сравнению с сентябрем.
Октябрьский бюллетень Департамента исследований и прогнозирования Банка России «О чем говорят тренды», как представляется, выдержан в достаточно сдержанной и консервативной тональности.
Отмечается, что устойчивая инфляция в третьем квартале снизилась, но еще превышает 4%, составляя 4−6% в пересчете на год после исключения сезонности.
Снижение инфляции происходит постепенно в условиях устойчивого внутреннего спроса, что, согласно публикации, требует выверенных и осторожных решений по денежно-кредитной политике.
Вероятно, для решений Банка России на ближайших заседаниях большое значение будут иметь инфляционные ожидания и то, как на них повлиял новостной фон по бюджету, инфляции и геополитике.
Уже известно, что инфляционные ожидания предприятий выросли после объявления о повышении налогов с начала 2026 года.
Теперь в фокусе инфляционные ожидания населения, данные по которым выйдут 22 октября.
На заседании 24 октября регулятор, скорее всего, будет делать выбор между сохранением ключевой ставки и ее снижением на 50−100 б.п. Ключевая ставка, вероятно, будет сохранена на уровне 17%. При этом могут быть мягкие сигналы в риторике и в обновленных прогнозах Банка России. Вариант снижения ключевой ставки также нельзя полностью исключать, особенно если инфляционные ожидания населения не вырастут в ответ на динамику инфляции и изменение налогов в 2026 году (данные выйдут 22 октября).
Рубль
Укрепление рубля было прервано во второй половине прошедшей недели. Локальные минимумы курса доллара были близки к 78 ₽, юаня — к 10,95 ₽
К середине дня в пятницу курс доллара вернулся к уровню 81 ₽, юаня — к 11,35 ₽
Волатильная динамика валютного рынка, вероятно, говорит о том, что на него в большей мере влияют действия отдельных игроков и разовые факторы.
На более длительном горизонте по-прежнему ожидаем ослабление рубля.
По предварительной оценке Банка России, в январе-августе 2025 года профицит счета текущих операций составил 22,2 млрд долл. США, что на 20,6 млрд долл. США меньше, чем в соответствующий период 2024 года. Уменьшение профицита счета текущих операций в основном было обусловлено динамикой внешней торговли: чистый экспорт товаров и услуг по итогам января-августа 2025 года сократился до 43,6 млрд долл. (-20,2 млрд долл. по сравнению с январем-августом 2024 г.).
Несмотря на ухудшение баланса экспорта и импорта, с конца января преобладала тенденция к укреплению рубля. На динамику валютного рынка могло повлиять улучшение настроений инвесторов и бизнеса, связанное с возобновлением дипломатического диалога между Россией и США, а также высокий дифференциал между рублевыми процентными ставками и внутренними ставками по инструментам в иностранной валюте.
Волатильность на финансовых рынках в течение недели может быть высокой под влиянием более активного внешнего новостного фона.
В течение следующей недели курс доллара может находиться в интервале 80−84 ₽, юаня — 11,2−11,7 ₽
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
