Недельная инфляция составила 0,23%, что эквивалентно 14% в пересчете на год после верхнеуровневой коррекции на сезонность.
Высокий вклад в динамику цен по-прежнему вносят временные факторы (рост стоимости бензина), а также подорожание рыночных услуг и продуктов питания.
Оценки базовой инфляции (по недельной, ограниченной выборке) выросли и приблизились к уровням 2-го кв. 2025 года, медиана остается около повышенных значений.
Недельные данные отражают лишь небольшую часть инфляционной картины, поэтому в фокусе внимания — публикация итоговых данных по инфляции в сентябре и результатов их анализа Банком России.
Вербальные интервенции Банка России, как представляется, продолжают все более недвусмысленно свидетельствовать о высокой готовности регулятора снизить ключевую ставку до конца года при отсутствии значимых стоп-факторов в макростатистике и геополитике. При этом снижение ключевой ставки нельзя исключать из рассмотрения даже в октябре. Умеренный шаг (на 50−100 б.п.) может быть сделан, например, в том случае, если для регулятора более важны дезинфляционные оценки бюджета на 2026 год и более быстрое, чем ожидалось, закрытие положительного разрыва выпуска.
До заседания 24 октября будет опубликовано много данных, которые могут повлиять на решение Банка России. Особый интерес представляет статистика по инфляционным ожиданиям (с точки зрения влияния на них новостного фона по бюджету, инфляции и геополитике), кредитованию, индикатору бизнес-климата, недельной и месячной инфляции.
В базовом сценарии ожидаем, что ключевая ставка на ближайшем заседании будет сохранена на уровне 17%, если в статистике и новостном фоне не появятся признаки дезинфляции.
Рубль.
В течение недели позиции рубля оставались относительно сильными по отношению к ключевым валютам.
В первой половине дня в пятницу курс доллара США на межбанковском рынке находится в диапазоне 81,0−81,5 ₽, юаня — около 11,35 ₽
Таким образом, в начале октября курс рубля вырос по сравнению с сентябрьскими уровнями.
По данным Банка России, ослабление рубля в сентябре происходило на фоне уменьшения чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами на 21% до 4,9 млрд долл. Продажи валюты экспортерами сократились в условиях более низких цен на нефть, роста доли расчетов в рублях, погашения валютного долга. Юридические лица (кроме банков) в целом уменьшили продажи иностранной валюты на 10%. Можно предположить, что снижению предложения валюты способствовали ожидания по снижению ключевой ставки. Тем не менее риторика и решение Банка России на заседании 12 сентября оказались более сдержанными, чем ожидания рынка, что, возможно, несколько снизило интерес к иностранной валюте во второй половине сентября и в начале октября.
В течение недели курс доллара может находиться в интервале 81−85 ₽, юаня — 11,3−11,9 ₽
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
