Рубль.
Насыщенный новостной фон, вероятно, стал одной из причин повышенной волатильности на валютном рынке на этой неделе. С одной стороны, появляется все больше сообщений, свидетельствующих о росте геополитических рисков, с другой — постепенно становится известной информация о параметрах бюджета в ближайшие годы. Также на валютный рынок могла оказывать влияние подготовка к уплате налогов.
В бюджетных планах на 2025 год Минфин подтвердил план по расходам в размере 42,3 трлн руб. и увеличил объем размещения ОФЗ на 2,2 трлн руб. до 5,6 трлн руб. Таким образом, заявленный дефицит бюджета в 2025 году планируется почти полностью закрыть за счет госдолга — без использования остатков бюджетных средств прошлых лет и ФНБ. Как представляется, в текущей конструкции бюджетных планов и фактической динамики расходов в 2025 году по-прежнему есть риски некоторого превышения ориентиров по расходам. При этом прогноз на 2026 год выглядит достаточно консервативно и предполагает высокую вероятность перехода к структурной сбалансированности бюджета, которая означает более выраженный фискальный дезинфляционный эффект.
Повышение НДС, вероятнее всего, даст дополнительный вклад в инфляцию на уровне 1−1,5 п.п. в ближайшие месяцы, но в дальнейшем инфляция, скорее всего, снизится. Таким образом, бюджет, при отсутствии внешних и внутренних шоков, вероятно, позволит Банку России снижать ключевую ставку в ближайшие годы. Снижение процентных ставок, как произошедшее, так и ожидаемое, продолжит поддерживать постепенное ослабление рубля в среднесрочной перспективе. К концу 2025 г. курс доллара может вырасти до 90 ₽, к концу 2026 г. — до 101 ₽
На следующей неделе курс доллара может находиться в интервале 82−86 ₽, юаня — 11,5−12,1 ₽
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
