Вероятно, в августе динамика цен останется низкой в условиях крепкого рубля, замедления роста экономической активности и сезонности. В то же время в экономике появляются первые намеки на признаки возможного восстановления кредитования и спроса, но пока непонятно, действительно ли это начало устойчивого тренда или всего лишь разовый эпизод. В таких условиях сохраняется высокая вероятность снижения ключевой ставки на 1−2 п.п. в сентябре.
Рубль.
Курс рубля был относительно стабильным большую часть недели. На рынок, вероятно, влияет неопределенность, связанная с переговорным процессом по поводу украинского конфликта.
Рубль, даже после незначительного ослабления, сохраняет сильные позиции в условиях отсутствия явного негатива со стороны геополитики, а также на фоне высоких реальных процентных ставок.
Недельные данные по-прежнему свидетельствуют о снижении потребительских цен, опережающем сезонность. Однако инфляционные ожидания населения, согласно результатом августовского опроса, наоборот, выросли на 0,5 п.п. до 13,5%. Возможно, причиной роста показателя стало повышение коммунальных тарифов, отраженное в квитанциях, полученных гражданами по итогам июля. Высокие инфляционные ожидания могут ограничивать пространство для снижения ключевой ставки. При этоv уменьшение процентных ставок по депозитам значительно опережает динамику ключевой ставки и может со временем способствовать ослаблению рубля.
В ближайшее время геополитика, вероятно, останется значимым фактором для российских финансовых рынков. На следующей неделе курс доллара может составлять 79−82 ₽, юаня — 11,0−11,4 ₽
