По недельным данным, в конце июля-начале августе снижение цен усилилось. За неделю цены уменьшились на 0,13%, что соответствует переходу SAAR-показателя в отрицательную область. После коррекции на сезонность в пересчете на год изменение цен за неделю составило −2,2% SAAR. Годовая инфляция, по оценкам Минэкономразвития, составила 8,77% г/г.
С начала августа цены снизились на 0,07%, при этом траектории в 4% по итогам года соответствует уменьшение цен на 0,11% за весь месяц. Таким образом, отрицательная динамика в августе значительно опережает сезонность. По предварительным недельным данным, инфляция за июль составила 0,65%, что эквивалентно 9,1% SAAR (1,8% SAAR — без учета индексации коммунальных тарифов).
Вероятно, в августе динамика цен останется низкой в условиях крепкого рубля, замедления роста экономической активности и сезонности. В то же время в экономике появляются первые намеки на признаки возможного восстановления кредитования и спроса, но пока непонятно, действительно ли это начало устойчивого тренда или всего лишь разовый эпизод. В таких условиях сохраняется высокая вероятность снижения ключевой ставки на 1−2 п.п. в сентябре.
Рубль.
Геополитика вновь способствовала укреплению рубля: после появления новостей о том, что в ближайшее время может состояться встреча президентов США и России, фондовый рынок перешел к росту, а курс национальной валюты вырос.
Курс доллара США во второй половине недели вновь оказался ниже отметки 80 ₽, курс юаня — ниже 11,1 ₽
В случае позитивного развития геополитических событий рубль может временно продолжить укрепление. В сценарии геополитической деэскалации и снижения санкционного давления потенциал для среднесрочного ослабления рубля представляется более ограниченным, чем в случае продолжения военного конфликта. При этом многое будет зависеть от стратегических решений в области экономической политики и снятии ограничений на операции нерезидентов.
В базовом сценарии продолжаем ориентироваться на сохранение статуса-кво в геополитике и ослабление рубля к уровню 95 ₽/долл. до конца года. Ослаблению рубля также должно способствовать произошедшее и ожидаемое снижение рублевых процентных ставок. Недельные данные свидетельствуют об ускоренном уменьшении потребительских цен в конце июля-начале августа. В первые 4 дня августа цены снизились на 0,07%, при этом траектории в 4% по итогам года соответствует уменьшение цен на 0,11% за весь месяц. Таким образом, отрицательная ценовая динамика пока значительно опережает сезонность. При этом, согласно опережающим индикаторам (индексам PMI, мониторингу финансовых потоков), охлаждение российской экономики продолжается. Одновременно появляются отдельные намеки на признаки восстановления спроса, но пока они носят точечный характер и требуется время для оценки их устойчивости.
На следующей неделе волатильность на валютном рынке может остаться высокой из-за повышенной геополитической неопределенности. Курс доллара может находиться в интервале 79−82 ₽, юаня — 10,9−11,4 ₽
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
