Только за прошедший месяц рубль ослаб на 8,5% — 19 августа «американец» стоит выше 85 рублей. Тем не менее курс нацвалюты всё еще значительно ниже уровня, заложенного в бюджет, — 92,2 руб./$. Из-за этого с начала года казна недополучила около 1,5 трлн, полагают опрошенные «Известиями» эксперты. На этом фоне в июле дефицит бюджета приблизился к 6,5 трлн. Высокие цены на нефть частично компенсируют потери — Urals торгуется около $84,5 за баррель — однако этого недостаточно для выхода в плюс. Сколько может недополучить бюджет из-за нестабильного курса по итогам года — в материале «Известий».
Сколько теряет казна из-за крепкого рубля в 2026 году
Минфин, опираясь на сентябрьский макропрогноз Минэка, заложил в бюджет на 2026-й доллар на уровне 92,2 рубля. Однако нацвалюта оказалась значительно крепче: в мае курс доходил до 70. Только летом рубль начал постепенно слабеть. По официальному курсу ЦБ на 19 августа доллар стоит 85,16 рубля — на 8,5% дороже, чем еще месяц назад.
Укрепление нацвалюты к «американцу» на каждый рубль снижает поступления в бюджет РФ на 140–160 млрд рублей, заявили «Известиям» эксперты.
Значительная часть доходов казны формируется за счет экспортных поставок — нефти, газа, металлов, удобрений, зерна и других товаров. Компании получают выручку в иностранной валюте, а затем она пересчитывается в рубли, пояснил ведущий аналитик «АМаркетс» Игорь Расторгуев. Поэтому при укреплении российской валюты государство получает меньше рублей с той же суммы экспортной выручки. В результате доходы бюджета сокращаются.
Средний курс доллара за первые семь с половиной месяцев 2026 года составил около 76,9 рубля при заложенных в бюджете 92,2, то есть разница с прогнозом — чуть больше 15 рублей, напомнила экономист Ольга Гогаладзе. При учете нефтегазовых доходов в 160 млрд рублей на каждый рубль среднегодового курса потери казны за год могли бы достичь порядка 2,5 трлн. При пересчете почти на восемь прошедших месяцев бюджет не досчитался порядка 1,7 трлн рублей, пояснила эксперт.
Аналитик Freedom Global Владимир Чернов дал более позитивную оценку. По его мнению, при снижении среднего курса доллара на 1 рубль бюджет недополучает около 140 млрд рублей в год. Следовательно, за прошедшие месяцы казна не досчиталась порядка 1,4 трлн. При этом эксперт напомнил, что реальные поступления также зависят от цены Urals, объемов экспорта и импорта.
Почему курс рубля начал ослабевать
В последние месяцы рубль начал слабеть под давлением сразу нескольких факторов. Летом традиционно растет спрос на иностранную валюту со стороны импортеров и населения: граждане покупают доллары и евро для поездок за границу, а компании — для оплаты зарубежных поставок, напомнила Ольга Гогаладзе.
Кроме того, существенно сократились продажи валюты крупнейшими экспортерами, объяснил Игорь Расторгуев. По данным ЦБ, в июле объем оказался в 3,5 раза меньше июньского уровня. На это повлияли небольшое снижение средних цен на нефть и лаг поступления выручки на российский рынок в несколько месяцев, пояснил эксперт.
Дополнительное давление на рубль оказывают операции по бюджетному правилу: с 7 августа по 4 сентября ежедневный объем покупок валюты и золота вырастет почти на 20% — до 6,5 млрд рублей против 5,4 млрд в июле. Такие операции увеличивают объем рублей на рынке и способствуют ослаблению нацвалюты, отметил Игорь Расторгуев.
Кроме того, на динамику курса влияет внешний фон. По словам эксперта, сохраняющаяся геополитическая неопределенность и санкционные риски повышают осторожность участников рынка и могут усиливать спрос на иностранную валюту.
Что будет с дефицитом бюджета
Рубль остается достаточно крепким уже продолжительное время. В 2025 году курс доллара снизился на 30%, напомнила заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Вера Кононова. Это давит на экспортеров, а через налоговые поступления и на бюджет.
Высокие цены на нефть частично компенсируют последствия крепкого рубля, но полностью их не перекрывают, объяснил Игорь Расторгуев из «АМаркетс». По данным на 18:30 18 августа, марка Urals торговалась по $85,3 за баррель. Весной котировки на пике были выше $110 за бочку.
Как писали ранее «Известия», нефтегазовые поступления в казну могут оказаться немного ниже заложенного в финансовый план уровня и составить 8,2 трлн. При этом нефть также остается волатильной — после временного перемирия между США и Ираном Urals откатилась к $50 за баррель.
Даже если рубль начнет более активно ослабевать и принесет казне средства, то это всё равно полностью не покроет дефицит бюджета, считает Владимир Чернов из Freedom Global. В январе–июле недостача уже составила порядка 6,5 трлн рублей.
При этом часть доходов от ослабления рубля со временем может нивелироваться ростом цен, продолжил эксперт. Более слабая нацвалюта ускоряет инфляцию: дорожают импортные товары, растут издержки бизнеса, а затем и потребительские цены, подчеркнул Игорь Расторгуев из «АМаркетс».
Каким будет курс рубля в 2026 году
Для того чтобы выполнить финплан, курс должен продержаться выше 101 руб./$ до конца года, подсчитали «Известия». Поэтому маловероятно, что в 2026-м удастся выполнить заложенный в бюджет среднегодовой уровень 92,2 руб./$. Как полагают опрошенные эксперты, курс может составить около 80–82. В этом случае по итогам года казна недополучит порядка 1,6 трлн рублей — лишь немногим больше, чем сейчас.
В целом для бюджета опасен скорее не сам крепкий рубль, а его сочетание с дешевой нефтью. Пока Urals держится около $85, курс даже в районе 80–85 руб./$ остается вполне комфортным для казны, считает Владимир Чернов. Если же сырье опять упадет в цене до заложенных в финплане $59 за баррель, то недопоступления могут оказаться сильно выше оценок.
Выгодным для бюджета сейчас выглядит не экстремально слабый рубль, а курс в диапазоне 90–95 рублей за доллар, полагают эксперты. При укреплении ниже 85 рублей казна теряет значительную часть рублевых доходов от экспорта, что уже случилось в этом году, заявил управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. При ослаблении выше 100 рублей, напротив, возрастает риск ускорения инфляции и роста бюджетных расходов, что частично сокращает эффект от увеличения налоговых поступлений.
Оптимальным для бюджета сценарием может стать постепенное и контролируемое ослабление национальной валюты без резкого скачка цен.