Распродажа охватила и акции, и облигации. Участники торгов фиксируют убытки по позициям, которые они открывали в расчете на скорое завершение украинского конфликта. Однако, как отмечают аналитики, конфликт не демонстрирует признаков затухания: атаки усиливаются с обеих сторон, а в России вновь заговорили о мобилизации. Триггером для обвала послужил топливный кризис, вызванный резким ростом эффективности ударов украинских дронов по российским нефтеперерабатывающим заводам.
Главные страхи инвесторов сейчас связаны с усилением эскалации. Экономические последствия топливного кризиса выглядят пугающе: ускорение инфляции предложения, остановка цикла смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) и рост дефицита бюджета. Как писала зарубежная пресса, Кушнер и Уиткофф не спешат с визитом в Москву — сейчас не время для фотосессий. Поездка состоится только при условии взаимных компромиссов сторон.
Индекс Мосбиржи вплотную приблизился к психологической отметке в 2000 пунктов. Техническая картина не дает поводов для оптимизма: рынок не показывает признаков коррекции. Сильный уровень поддержки аналитики видят в зоне 1950–1960 пунктов, где ранее формировались разворотные вершины.
Негативный фон усиливается сразу по нескольким фронтам:
* На следующей неделе пройдут дивидендные отсечки крупных эмитентов, в первую очередь Сбербанка.
* На рынке ощущается острый дефицит новых источников ликвидности.
* Спрос на рисковые активы остается крайне слабым.
* Инвесторы потеряли надежду на снижение ключевой ставки на фоне роста инфляции предложения (хотя миссия ДКП — влиять на экономический цикл через инфляцию спроса).
* Все ждут ужесточения санкций. Особое беспокойство вызывает новый законопроект США, предусматривающий пошлины для стран, покупающих российскую нефть.
Совокупность этих факторов может спровоцировать новую волну стоп-приказов у крупных игроков. Каждый день приносит свежие принудительные продажи и маржин-коллы. Индекс может опуститься до 2000–1950 пунктов, и пока рынок не демонстрирует признаков формирования устойчивого дна.
Макроэкономическая статистика также играет против российских активов. Опрос Банка России зафиксировал резкое ухудшение деловых ожиданий. Индекс делового климата упал сильнее, чем в период мобилизации 2022 года. Ценовые ожидания бизнеса взлетели до многолетних максимумов, а издержки продолжают расти. Экономика все больше напоминает стагфляцию: деловая активность остывает, а инфляция ускоряется, что создает крайне сложные условия для монетарных властей.
Аналитики ЦБ пересматривают свои прогнозы в сторону ухудшения. Инфляция в ближайшие годы ожидается выше прежних оценок, ключевая ставка останется высокой дольше, а дефицит бюджета будет расти. Это практически исключает быстрое смягчение ДКП. Заседание регулятора 24 июля станет ключевым событием месяца, но вероятность снижения ставки стремится к нулю.
Банк России, скорее всего, возьмет паузу в цикле снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, несмотря на недавние заявления Владимира Путина о долгосрочном снижении ставки.
Недельная инфляция, по данным Росстата, замедлилась вдвое, однако ценовое давление сохраняется, продолжая давить на рынок. Топливный кризис остается главным драйвером роста цен, и его устойчивость не оставляет пространства для маневра монетарной политике.
Впрочем, даже в этой мрачной картине есть место для классического правила технического анализа: цены учитывают все. Негатива накопилось так много, и он так давно закладывается в котировки, что рынок может оказаться в зоне сильной перепроданности. Перепроданность недельного RSI и прошлые разворотные вершины могут стать сигналом того, что плохих новостей в цене уже слишком много. В этот момент на рынок придут очередные «ловцы дна», которым рано или поздно все же удастся его сформировать.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.