Практика говорит, что кредитные организации оперативно повышают ставки по абсолютно всем кредитным продуктам вслед за ростом ключевой ставки Центробанка. Но в обратную сторону это правило не работает: банки значительно медленнее снижают проценты после смягчения политики Банка России. По подсчетам аналитиков финансового маркетплейса «Сравни.ру», удешевление кредитов начинается лишь через 5–6 месяцев после начала цикла снижения ставки регулятором, в то время как подорожание происходит практически мгновенно, а иногда и до официального решения ЦБ из-за рыночных ожиданий. Ставки по кредитам упадут до подъемных цифр примерно в 15% годовых не ранее, чем учетная ставка Банка России снизится хотя бы до 10%, считают эксперты.
Последний период жесткой денежно-кредитной политики ЦБ продолжался с июля 2023 года до июня 2025 года. За это время ставка выросла с 7,5% до рекордных 21% годовых. 6 июня 2025 года регулятор впервые за три года снизил показатель — для начала на 100 б. п., до 20% годовых. Далее последовало еще четыре раунда снижения ключевой ставки — до 16% в декабре. Падение мы наблюдаем и в этом году. Совет директоров ЦБ РФ 24 апреля 2026 года снизил ключевую ставку на 0,5 п. п. — с 15% до 14,5% годовых.
О том, что Банк России на ближайшем заседании совета директоров, которое состоится 19 июня 2026 года, может снизить ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 13,5%, заявил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Хотя аналитики финансового рынка оперируют более скромными цифрами и считают, что снижение снова составит всего 50 б. п.
Вслед за снижением ключевой ставки снижается и рыночная стоимость кредитов, однако ставки по ним все еще остаются высокими.
Какие еще факторы влияют на стоимость кредитов
Ключевая ставка является общим ориентиром для кредитных предложений от финансовых институтов, но следует учитывать еще и доходность государственного долга — облигаций федерального займа (ОФЗ). Динамика доходностей ОФЗ может корректировать уровень кредитных ставок в обе стороны. Они могут снижаться под влиянием геополитических ожиданий или ожиданий перехода ЦБ к смягчению процентной политики. В этом случае, даже если ключевая ставка не меняется, общие кредитные ставки могут быть снижены под влиянием падения доходностей ОФЗ.
В качестве причины асимметрии эксперты называют быструю реакцию банков на удорожание стоимости фондирования, что напрямую влияет на доходность банков. При этом процесс снижения ставок тормозится наличием в портфелях большого объема депозитов, открытых по высоким ставкам. Ведь именно из средств частных лиц и депозитов бизнеса кредитные институты и выдают клиентам деньги в виде ссуд. В начале 2000-х годов средства для кредитов привлекались с дешевых, относительно ставок в России, международных рынков, но после 2014 года они практически закрыты для привлечения ресурсов. Поэтому опора у банков — на внутреннего вкладчика и инвестора.
Сказывается на стоимости кредитов и такой фактор, как закредитованность населения. Различные регулятивные требования ЦБ, которые обязаны исполнять банки, влияют на вероятность одобрения ссуды для конкретных клиентов. Например, ужесточение в сфере резервирования под портфели ранее выданных кредитов может не позволить банкам выдавать новые суммы заемщикам с высоким уровнем долга, то есть с высоким показателем долговой нагрузки (ПДН), или заметно сократить лимит выдаваемого кредита.
Именно поэтому в 2025 году, несмотря на то что ключевая ставка упала достаточно существенно, на потребительском кредитовании это практически не отразилось: ставки остались прежними, а в некоторых случаях даже подросли.
Когда стоимость кредитов для населения упадет до привычных 15% годовых
Исследование показало, что в первом квартале 2024 года средняя ставка по кредитам наличными составляла 33,3%, а к концу 2025 года выросла до 50,7%, достигнув пика в 52,9% в ноябре.
Посмотрим ставки в Сбербанке, ведь именно он обеспечил в апреле текущего года весь прирост портфеля розничного кредитования физических лиц среди банков, которые раскрыли свою отчетность. На начало июня они таковы: ипотека — от 20,1% годовых, кредитная карта — 49,8–59,8%. А ведь ключевая ставка уже больше месяца составляет 14,5%.
Несмотря на то что Банк России начал снижать ключевую ставку в июне 2025 года, заметное удешевление кредитов началось только в ноябре, когда ставка упала на 50 б. п. А начиная с марта 2026 года этот процесс практически остановился из-за замедления темпов смягчения политики ЦБ.
Эксперты подчеркивают, что такая модель поведения рынка устойчива: банки быстро перекладывают рост стоимости денег на заемщиков, но медленно транслируют им эффект от снижения ключевой ставки.
«Мы увидим снижение стоимости кредитов для населения до 15%, скорее всего, не ранее следующего года и ближе к границе перехода двузначной ставки ЦБ в однозначную», — говорит эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. То есть когда ставка будет около 10% годовых.
«Для того чтобы ставки по кредитам были примерно на уровне 15%, ключевая ставка Банка России должна опуститься до уровней 11–12%», — считает аналитик ИК «Цифра брокер» Егор Зиновьев. При этом данные, которые определяют траекторию ключевой ставки, должны быть благоприятными для того, чтобы ставка оставалась на этих уровнях и ниже, полагает аналитик. То есть инфляция должна быть стабильной и предсказуемой при сбалансированном экономическом росте.
В этом году прогноз по ставке от БКС — 13%, то есть серьезного снижения стоимости ссудных продуктов в 2026 году ожидать не стоит. 19 июня аналитики БКС прогнозируют очередное снижение на 50 б. п., до 14%, а до конца года на некоторых заседаниях не исключают и монетарных пауз, когда ставка будет оставаться неизменной.
Для общего снижения ставок нужна стабилизация экономики и снижение рисков заемщиков, а это зависит и от адаптации бизнеса и потребителей, и от их выдержки к длительному периоду высоких ставок, считает Михаил Зельцер.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
