Ослабление рубля несколько усилилось на прошедшей неделе: в пятницу официальный курс доллара США был установлен на уровне 81,56 ₽ (+1,5% за неделю), курс юаня составил 11,39 ₽ (+1%). Снижение курса рубля пока остается медленным и неустойчивым. Ослабление рубля могут сдерживать относительно высокие реальные процентные ставки, замедление роста экономической активности и импорта, а также уменьшение оттока капитала.
Последние комментарии Банка России, прозвучавшие незадолго до «недели тишины», представляются достаточно сдержанными и нейтральными. Регулятор, как всегда, будет учитывать весь спектр макропоказателей при принятии решения по ключевой ставке. Как представляется, в динамике макропоказателей есть аргументы в пользу как более, так и менее сдержанного решения по ключевой ставке, и результат, вероятно, будет определен в ходе дискуссии членов Совета директоров Банка России. С одной стороны, есть выраженное замедление роста экономической активности и уровня потребительских цен, с другой — появляются признаки увеличения спроса в отдельных сегментах экономики (в том числе в кредитовании). При этом инфляционные ожидания, а также динамика зарплат и доходов населения остаются высокими. Кроме того, сохраняется неопределенность по поводу параметров бюджета на этот год.
В результате на ближайшем заседании 12 сентября Банк России, вероятнее всего, снизит ключевую ставку на 1 п.п. до 17%, но также нельзя исключать и другие варианты. Существенное влияние на решение регулятора могут оказать оперативные данные мониторинга предприятий, которые будут опубликованы 10 сентября, а также информация о параметрах бюджета на 2025 год, если она появится в информационном пространстве до заседания ЦБ РФ. Жёсткая денежно-кредитная политика, вероятно, продолжит сдерживать ослабление рубля, и при отсутствии значимых изменений внешних условий на текущей неделе курс доллара может находиться в коридоре 81−83 ₽., юаня — 11,3−11,6 ₽
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
