В китайской экономике усиливается дисбаланс между предложением и спросом. При расширении производственной активности потребители не спешат наращивать расходы. В мае розничные продажи и вовсе сократились — на 0,6% в годовом выражении, следует из данных Государственного статистического управления (ГСУ) страны. Это первое снижение с декабря 2022 года. Месяцем ранее фиксировался рост на 0,2%. Эксперты, опрошенные Trading Economics, ожидали сохранения объема розницы на апрельском уровне.
Спад аналитики объясняют тем, что позитивные эффекты от программы trade-in, на которую в последние два года власти делали главную ставку, себя исчерпали. Кроме того, статистика фиксирует сокращение расходов граждан на неделе празднования Дня труда (1−5 мая), которое также сказалось на показателях мая. Спад наблюдался, несмотря на то что власти расширяли расходы на проведение праздничных мероприятий в надежде простимулировать потребительскую активность.
Продажи автомобилей в мае снизились на 16% год к году (в апреле — спад на 15,3%). Также двузначными темпами сокращались продажи бытовой техники, строительных и отделочных материалов. Аналитики ING связывают такую динамику с продолжающимся кризисом на рынке недвижимости.
Инвестиции в сектор в январе—мае сократились на 16,2%. Цены на жилье в новостройках в мае снизились на 3,5% в годовом выражении. В последний раз сопоставимый спад наблюдался весной 2025-го. Спрос на жилищное кредитование в Китае во втором квартале также продолжил сокращаться.
Разочаровывают экспертов и данные о настроениях населения. В апреле индекс потребительской уверенности составил 89 пунктов и остался заметно ниже нейтральной отметки в 100 пунктов. Это означает, что домохозяйства по-прежнему оценивали экономическую ситуацию скорее пессимистично. Аналитики ожидают, что новые меры поддержки спроса могут быть представлены во второй половине года, после публикации данных о динамике ВВП в апреле—июне.
Более позитивно воспринимаются данные по промышленному производству. Его объем в мае прибавил 4,5% год к году, сообщает ГСУ. В апреле прирост оценивался в 4,1%. В обрабатывающей промышленности производство увеличилось на 4,4% (4% в апреле), в горнодобывающей — на 2,3% (3,8%). Быстрее всего рос выпуск компьютеров и коммуникационного оборудования: на 17% в мае после 15,6% в апреле, следует из разбивки по товарным категориям. В целом за пять месяцев 2026 года промпроизводство в Китае увеличилось на 5,4% к тому же периоду 2025-го.
Активность заводов поддерживается устойчивым спросом извне. В мае поставки КНР за рубеж выросли на 19,4% год к году, ускорившись после апрельских 14,1%. Рост, однако, был во многом сконцентрирован в высокотехнологичном секторе — расширялись отгрузки интегральных схем и оборудования для обработки данных. Динамика же в традиционных потребительских категориях была заметно слабее (см. «Ъ» от 10 июня). Отчасти рекордный майский рост связан с опережающими закупками торговых партнеров Китая: из-за опасений вокруг войны на Ближнем Востоке они стремились расширять запасы промежуточных товаров. Предполагается, что деэскалация конфликта обернется замедлением роста китайской торговли на горизонте ближайших месяцев.
С учетом того, что рост экономики КНР сейчас зависит главным образом от неясных «внешних» перспектив, уверенность бизнеса в его устойчивости уже снижается. За первые пять месяцев 2026-го вложения в основные активы снизились на 4,1% год к году. Экономисты ожидали более скромного спада — на 2%.
