Как напомнила эксперт, по последним доступным данным Росстата, Минэкономразвития оценило годовую инфляцию на 14 сентября в 6,24%. Основным драйвером инфляции летом и в начале осени остается рост цен на топливо — так, бензин за 12 месяцев подорожал на 24,3% (г/г) — и его косвенные эффекты в виде увеличения издержек и цен на товары и услуги. При этом в августе была небольшая дефляция (-0,08% м/м), а за первую половину сентября цены выросли всего на 0,07%. Это связано как со снижением цен как на плодоовощную продукцию (сезонный фактор), так и на услуги внутреннего туризма.
Однако, по оценке Банка России, устойчивая инфляция сместилась вверх — до 5−6% SAAR против 4−5% SAAR в июне и ранее. В данных Росстата по инфляции за август и начало сентября можно отметить также ускорение роста цен на непродовольственные товары, особенно чувствительные к динамике курса рубля, который после укрепления весной ослаб летом примерно на 20% — автомобили, смартфоны, электро- и телерадиотовары.
«Основной фактор, который окажет влияние на инфляцию в октябре — плановая индексация тарифов ЖКХ, которая обычно происходит в июле, но в этом году была перенесена на октябрь. В зависимости от региона, повышение составит 8−22%. Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов оценил вклад предстоящей в начале октября индексации тарифов ЖКУ в годовую инфляцию примерно в 0,7 п.п., что близко к нашим оценкам», — добавила Ольга Беленькая.
Кроме того, в октябре перестанут действовать сезонные дезинфляционные факторы (снижение цен на плодоовощную продукцию). Цены на бензин продолжают расти, хотя их рост и замедлился, проблемы дефицита пока не решены.
Как подчеркнула специалист, прямой вклад роста цен на топливо в инфляцию с начала года директор департамента ДКП Банка России А. Ганган оценил в 0,7−0,8 п.п. Совокупный вклад этого фактора с учетом вторичных эффектов по итогам года ЦБ в июле оценивал в 1,5 п.п. (что было учтено при повышении прогноза инфляции на конец года до 6−7%). В сочетании с эффектом от летнего ослабления курса рубля и высокими инфляционными ожиданиями населения и предприятий это может сдерживать снижение инфляции.
«Мы полагаем, что инфляция в октябре может составить 0,9−1% (м/м) и около 6,8% (г/г). Несмотря на снижение ключевой ставки Банка России с 21% до 14%, ДКП Банка России остается жесткой. В июле регулятор сделал паузу в снижении ключевой ставки и повысил ее прогнозную траекторию на 2026−2028 гг. Жесткая ДКП в целом оказывает сдерживающее влияние на инфляцию, но эффекты от конкретных решений проявляются с длительным временным лагом», — заключила экономист.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
