Уже в первые часы после появления новостей от национальной нефтегазовой компании Qatar Energy о приостановке производства СПГ в Катаре, глобальный рынок отреагировал скачком цен и ростом нервозности среди трейдеров и крупных потребителей газа. Европейские и азиатские компании пытаются оценить масштаб произошедшего и понять — станет ли остановка катарских мощностей кратковременным эпизодом или перерастет в более длительный сбой поставок.
Сегодня основные покупатели катарского СПГ — Китай, Южная Корея, Япония и другие страны региона. Так как пока непонятно, насколько длительной будет остановка производства и транспортировки, а также возможна ли ситуация, в которой Иран будет пропускать газовозы, идущие через Ормузский пролив, например, в Китай, то и точно оценить последствия для рынка в более длительной перспективе пока невозможно.
Влияние на цены
Основная особенность рынка СПГ состоит в способе его доставки. В отличие от трубопроводного газа, поставляемого по фиксированным маршрутам, сжиженный газ может перевозиться танкерами практически в любую точку мира. Это делает рынок гибким, но одновременно очень чувствительным к изменениям предложения. Несмотря на то что большинство катарских поставок предназначалось для азиатского региона, их выпадение автоматически повлияет на баланс спроса и предложения во всем мире. Когда один из крупнейших экспортеров сокращает поставки, покупатели начинают конкурировать за оставшиеся объемы. Поэтому даже частичная остановка производства скоро скажется на ценах.
«Куда бы ни направлялись катарские поставки, этот объем предложения сейчас фактически исчез с рынка, и это напрямую отражается на ценах. Если ситуация не нормализуется, а будет ухудшаться, то отметка в 700 долларов за тысячу кубометров газа в ЕС вполне может оказаться не пределом. Катарские мощности около 80 млн тонн СПГ в год — это примерно 20% мировой торговли СПГ», — считает Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
Европейские котировки уже почти удвоились по сравнению с началом февраля. На пике цена поднималась примерно до 780 долларов за тысячу кубометров, после чего откатилась к уровню около 600 долларов. Однако волатильность на рынке по-прежнему остается высокой. Опыт последних лет показывает, что новости о выпадении даже нескольких процентов мирового предложения способны поднять цены на десятки процентов за считанные дни.
«Рынок газа очень нервный. Новости о выпадении даже 5% мирового предложения способны поднять цену за короткий срок на десятки процентов. Если остановка продлится более месяца, то цены легко вернутся к уровням 2022 года выше 2000 долларов за тысячу кубометров, и даже превысят их», — прогнозирует начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев.
Европейская зависимость
Несмотря на экспортные возможности Катара, прямая зависимость стран Европы от его поставок ограничена. Количество катарского газа в импорте СПГ Евросоюза составляет около 5%, тогда как крупнейшим поставщиком являются США с долей около 55%. Однако европейский рынок все равно почувствует последствия от действий Катара. После холодной зимы 2025−2026 годов уровень запасов газа в европейских подземных хранилищах снизился примерно до 30%, что близко к минимальным значениям последних лет. Для сравнения, в более спокойные периоды к началу весны запасы превышали 50%.
На этом фоне любое сокращение предложения СПГ на рынке усиливает давление на рынок. Европа входит в сезон активной закачки газа в хранилища, а значит и спрос на сжиженный газ будет расти. В результате европейским компаниям придется еще активнее конкурировать за свободные партии топлива. Сравнения с энергетическим кризисом 2022 года звучат все чаще, однако текущая ситуация отличается по масштабу. Тогда Европа потеряла значительную часть трубопроводных поставок из России, которые обеспечивали более трети ее потребления газа. Сегодня ситуация изменилась. Даже при длительной паузе в катарских поставках мировой рынок способен частично компенсировать выпадающие объемы.
«На тот момент Европа зависела от российского трубопроводного газа более чем на 30% от своего потребления, и уход более чем двух-третей этих объемов в течении года был значительно большим потрясением. К тому же в текущем году уход катарских объемов (83 млн тонн) на глобальном рынке могут отчасти нивелировать рост поставок из США (рост производства СПГ так ожидается более чем на 20 млн тонн) и также отчасти российского СПГ с Арктик СПГ-2 с дополнительными 5 млн тонн», — рассуждает Анна Бутенко, старший аналитик УК «Первая».
Постепенно увеличиваются поставки российского газа, включая новые проекты в Арктике. Однако это не означает, что Европа избежит последствий. Наиболее вероятным сценарием остается длительный период повышенных цен. Если напряженность на рынке сохранится, уровень около 700 долларов за тысячу кубометров может стать новой нормой на ближайшие месяцы.
Высокие цены на газ прежде всего отражаются на промышленности ЕС. Наиболее чувствительными к стоимости газа остаются металлургия, химическая промышленность и производство удобрений, которые напрямую зависят от стабильных поставок энергии. Если высокие цены сохранятся длительное время, предприятия могут вновь сократить выпуск продукции, что окажет давление на промышленное производство и усилит инфляцию. Для населения последствия проявятся через рост стоимости электроэнергии и отопления, что постепенно увеличит расходы домохозяйств.
«Ситуацию на рынке усугубило то, что в прошедшую субботу Израиль распорядился временно закрыть некоторые из своих газовых месторождений, включая крупнейшее месторождение Левиафан. Это побудило Египет, крупного импортера, запросить дополнительные партии СПГ», — полагает Евгений Сумароков, к.э.н., доцент кафедры международного бизнеса, Финуниверситета при Правительстве РФ.
Что взамен
Любое сокращение предложения усиливает позиции альтернативных поставщиков. В первую очередь речь идет о производителях СПГ из США и России. Для российских компаний текущая конъюнктура означает возможность продавать газ по более высоким ценам. Это касается не только спотовых продаж. Значительная часть контрактов на СПГ привязана к нефтяным котировкам, поэтому рост цен на энергоносители повышает стоимость поставок.
Напряженность на Ближнем Востоке вызвало опасения по поводу торговли сжиженным природным газом через Ормузский пролив — ключевой и единственный возможный маршрут для экспорта СПГ из Катара и ОАЭ. Дальнейшая эскалация, ведущая к закрытию Ормузского пролива, может повлиять на транспортировку СПГ, поскольку затронет порядка 21% мирового объема поставок СПГ.
В краткосрочной перспективе полностью заменить выпадающие объемы сложно. Свободных мощностей по производству СПГ в мире немного, а строительство новых заводов требует нескольких лет. Часть поставок могут увеличить США и Россия, однако даже при благоприятном сценарии речь идет лишь о частичном замещении. По оценкам экспертов, дополнительные объемы смогут компенсировать не более трети катарского экспорта. Оставшийся баланс будет достигаться за счет более высоких цен и снижения потребления.
«Если же смотреть на более длительную перспективу (год и более), то при гипотетическом сценарии продолжительной остановки катарских мощностей новые СПГ-проекты, которые планируется запустить в 2026—2027 годах, прежде всего в США, теоретически могут заместить большую часть катарского объема. По планам, до 2030 года в США может добавиться около 150 млн тонн мощностей по производству СПГ — это почти вдвое больше текущего объема производства Катара», — делится прогнозами рынка Дмитрий Скрябин, из УК «Альфа-Капитал».
Еще недавно многие аналитики обсуждали противоположный риск — возможный глобальный переизбыток СПГ. Поэтому, если текущий кризис окажется кратковременным, мировой рынок газа может относительно быстро вернуться к более сбалансированному состоянию. Однако при затяжной паузе рискует надолго войдет в период дорогой энергии и жесткой конкуренции за каждую доступную партию топлива.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
