Положение американской валюты опирается на три ключевых фактора: масштаб крупнейшей в мире экономики, глубину ее финансовых рынков и институциональную надежность, отмечает Сонал Десаи, главный специалист по инвестициям компании, в своей записке. По ее словам, на сегодняшний день не существует достойных альтернатив, а создание институциональной инфраструктуры, способной поддерживать такую валюту, потребовало бы десятилетий.
Дискуссия о доминировании доллара усилилась на фоне того, что непредсказуемая торговая, геополитическая и бюджетная политика президента Дональда Трампа снижает привлекательность американских активов, пишет Bloomberg. Некоторые аналитики рассматривают евро, золото и цифровые активы как возможных претендентов на роль основной резервной валюты.
«Еврозона не способна выпускать единый надежный актив в достаточном масштабе. Ренминби функционирует в условиях контроля за движением капитала и не обладает полной конвертируемостью», — пишет Десаи, имея в виду юань. — «На мой взгляд, реальный конкурент доллару пока даже не просматривается на горизонте».
Десаи также отметила, что, согласно трехлетнему обзору Банка международных расчетов за 2025 год, доллар участвовал в 89% операций на внебиржевом валютном рынке. Для сравнения: доля юаня составила лишь 8,5%.
По словам Десаи, текущая слабость доллара носит циклический, а не структурный характер. В реальном выражении, взвешенном по торговле, доллар остается значительно выше минимумов середины 1990-х и конца 2000-х годов, и определенное его ослабление вполне соответствует статусу мировой резервной валюты.
