США (индекс DXY): доллар стабилен
На неделе курс доллара ощутимо подрос на 0,7%, до 99,6 по DXY. Заявления ФРС о потенциальном повышении ставок на фоне сохранения повышенной инфляции поддерживают курс доллара.
Расходы населения в июле выросли на 0,2% м/м — минимум за год. Замедление прироста расходов было ожидаемо с учетом высоких темпов роста в предыдущие месяцы. Доходы выросли на 0,4% м/м — в целом по тренду. Оба показателя существенно не отличались от среднесрочных трендовых значений.
Текущие темпы инфляции близки к целевым (0,2% м/м), хотя годовые остаются высокими (3,7% г/г общая инфляция, 3,0% г/г — базовая). Инфляция остается слабой благодаря низким или отрицательным вкладам цен на топливо (бензин -2,7% м/м) и продовольствие, хотя устойчивые компоненты инфляции продолжают расти высокими темпами (товары длительного пользования +0,4% м/м, услуги +0,3% м/м).
ФРС в протоколе последнего заседания отметила, что перенос повышенных пошлин в розничные цены товаров в целом завершен, и часть устойчивого инфляционного давления в ближайшее время должна снизиться. Индекс потребительских настроений в августе составил 51,7 — лучше ожиданий 51,0. Инфляционные ожидания на 5 лет вперед вышли на уровне прогноза 3,3%.
В ближайшее время вероятна стабилизация доллара вблизи 100 п. по DXY.
Канада (USD/CAD): канадский доллар почти догнал американца
«Луни» за неделю ослаб на 0,3%, растеряв укрепление прошлой недели. Ослабление к доллару США стало результатом укрепления последнего на фоне растущей вероятности повышения ставок в США.
Промышленное производство в июле сократилось на 0,2% м/м, оптовые продажи — на 0,6%. Показатели снизились впервые с января. Снижение или замедление пришлось на большинство отраслей и было в некоторых случаях следствием повышения пошлин США, в некоторых — ухудшения международной конъюнктуры. Рост ВВП во II квартале год к году (г/г) составил 3,3% против ожидаемых 3,4%.
Повышение цен на нефть может поддержать канадскую валюту в ближайшие недели. В среднесрочной перспективе полагаем, что канадский доллар может слабеть к доллару США.
Китай (USD/CNY): юань стабилен
Курс юаня символически укрепился на 0,02%, до уровня 6,72 USDCNY.
Рост прибылей промышленности в июле был на минимуме 2026 г., но остался крайне высоким (11% г/г в июле, 17,6% г/г за январь–июль). Основное увеличение прибылей по-прежнему пришлось на сектора, выигравшие от роста цен на энергосырье, поскольку они смогли переложить свои издержки на потребителей (горнодобыча и химпром, цветная металлургия). Рост также показали сектора, приоритетные для роста экономики (прибыль в сегменте электроники и ИТ +110% г/г).
Снижение или замедление прироста прибыли пришлось на сектора с регулируемым ценообразованием, вынужденные абсорбировать рост издержек (ЖКХ и энергетика –6%, производство продовольствия –12%), а также на отрасли, страдающие от перепроизводства (автопром –20%).
Полагаем, что в среднесрочной перспективе курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): иена почти достигла 160/$
На неделе иена ослабла на 0,5% и почти достигла отметки в 160 /доллар, в том числе на фоне укрепления доллара. Слабый рост экономики поддерживается преимущественно внешним спросом и государственными субсидиями.
Реальная ставка Банка Японии оставалась отрицательной, поэтому ослабление иены после завершения эффекта от интервенций было неизбежным.
В обозримой перспективе увеличение госрасходов должно привести к дальнейшему ослаблению иены. Новый рост цен на нефть увеличивает вероятность интервенций ЦБ, которые будут лишь отбивать иену от психологически значимых уровней.
Россия (USD/RUB): рубль достиг 85 за доллар
Рубль остается немного выше 85 за доллар. Волатильность курса остается повышенной: рынок тонкий, валюты не хватает. Экспортеры не продали в июле $5 млрд по налогам, а спрос со стороны Минфина оказался выше ожиданий.
Ожидаем, что в сентябре покупки Минфина существенно уменьшатся. Рублю будет легче. Постепенно на рынок будет поступать больше валюты от растущих цен на сырье.
Ждем постепенного возвращения рубля в диапазон 80–82 к концу сентября.
Золото (XAU/USD): переход к консолидации
На неделе цена золота снизилась на 6%, но оставалась в диапазоне $4300–4400/унц. Рост прошедших недель сменился стабилизацией на высоком уровне вблизи уровня сопротивления $4300–4500.
Вероятность повышения ставки ФРС выросла после комментариев регулятора на прошлой неделе. Скорее всего, это будет ограничивающим фактором для роста цены золота в ближайшее время и в среднесрочной перспективе.
Среднесрочные макроэкономические условия для золота остаются негативными.
Важные даты
США
- 2 сентября — заказы в промышленности (июль)
- 3 сентября — торговый баланс (июль), PMI (август)
- 4 сентября — зарплаты, безработица (август)
- 10 сентября — цены производителей (август)
- 11 сентября — инфляция CPI (август), потребительские настроения ФРБ Мичигана (сентябрь)
Канада
- 3 сентября — решение ЦБ по ставке
- 3 сентября — PMI (август)
- 4 сентября — зарплаты, безработица (август)
Китай
- 3 сентября — PMI (август)
- 9 сентября — инфляция, цены производителей (август)
Япония
- 3 сентября — PMI (август)
- 4 сентября — расходы населения (июль)
- 8 сентября — зарплаты населения (июль)
- 11 сентября — цены производителей (август)
Россия
- 2 сентября — розничные продажи, уровень безработицы (июль), рост зарплат (июнь)
- 11 сентября — решение Банка России по ставке, инфляция (август)
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.