США (индекс DXY): доллар продолжает снижаться
Курс доллара США к корзине основных валют за неделю снизился на 0,6%, с 97,6 до 96,8 пунктов (п.), и приблизился к полугодовым минимумам.
Подтолкнуть рынок к спекулятивным распродажам могли слова Кристин Лагард: во время заседания Европейского центрального банка на прошлой неделе она заявила, что сильный евро не способствует стабильному росту еврозоны.
Оборот розничной торговли в декабре стагнировал. Показатель не изменился по сравнению с прошлым месяцем (+0% м/м) как в целом, так и с исключением сезонно волатильных автомобилей и бензина. При этом в годовом выражении он остался положительным (2,4% г/г). С поправкой на инфляцию это значит, что спрос населения в физическом выражении в декабре сократился после околонулевой динамики в течение года. Замедление роста доходов населения в течение 2024−2025 гг. начало сказываться на активности, несмотря на стимулирование экономики за счет бюджетных и монетарных мер. Ждем, что замедление экономического роста должно будет способствовать дальнейшему ослаблению доллара.
Полагаем, в ближайшем будущем 2026 г. индекс доллара к корзине основных валют DXY будет оставаться в диапазоне 95−98 п.
Канада (USD/CAD): канадец возобновил технический рост
Курс канадского доллара за неделю вырос на 0,5%, отзеркалив снижение доллара США.
Почасовые зарплаты в январе выросли в годовом сопоставлении на 3,3%, уровень безработицы снизился с 6,8% до 6,5%. Индекс деловой активности (PMI) в январе остался на уровне 46 п. Экономическая динамика, скорее, указывает на продолжение стагнации.
Канадский доллар в последние месяцы переоценивается пропорционально изменению курса доллара США. В перспективе полугода и более допускаем его дополнительное ослабление относительно доллара из-за уязвимости Канады к торговым шокам.
Китай (USD/CNY): юань укрепляется по линеечке
Юань на неделе укрепился на 0,4%, ускорив рост на фоне снижения доллара.
С 15 по 23 февраля в Китае будет праздничная неделя по случаю китайского Нового года. Статистические данные выходить не будут, рынки будут закрыты.
Полагаем, курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): выборы убедили рынки в будущем снижении иены
Выборы в Японии позволили правящей либерал-демократической партии набрать рекордное большинство в парламенте (65%), а правящей коалиции (вместе с союзными партиями) — рекордных 75% мест. Это даст возможность коалиции уверенно вносить конституционные правки (в частности, зафиксировать отказ от пацифистской политики для увеличения расходов на оборону), фактически гарантирует повышение госрасходов и усиление стимулирования экономики. На этом фоне индекс Nikkei вырос до исторического рекорда.
На неделе иена прибавила 0,3% к доллару США, до 155,2 иен за доллар, в результате укрепления последнего. Ожидания расширения стимулирующих мер уже были заложены в курс и не привели к снижению иены на неделе.
Расходы населения в декабре снизились на 2,9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,6% в годовом сопоставлении. Население Японии переносило новогодние расходы на ноябрь, и снижение было ожидаемым.
Индекс деловой активности (PMI) в январе вырос с 51 до 53 п. на фоне улучшения ожиданий и в секторе услуг, и в промышленности. Предполагаемое увеличение государственных расходов стимулировало новые заказы в широком спектре отраслей. Экспортные заказы тоже выросли — впервые с прошлого марта.
В обозримой перспективе дополнительное увеличение госрасходов должно будет способствовать сохранению слабой динамики иены.
Рубль (USD/RUB): рынок стабилен
Валютный рынок за неделю не изменился.
Ушло предложение валюты от экспортеров после завершения налоговых платежей. Курс немного ослаб. Но фундаментальные факторы продолжают действовать. Продажи валюты со стороны Минфина в феврале останутся на уровне января. В дневном выражении чуть меньше из-за большего количества рабочих дней. Данные ЦБ говорят о сохранении слабого спроса на валюту в декабре-январе.
Ждем, что в ближайшее время курс останется в диапазоне 76,5−78,5 ₽ за доллар США.
Важные даты
США.
- 11 февраля — почасовые зарплаты, безработица (январь)
- 13 февраля — инфляция (индекс потребительских цен, CPI) (январь)
- 18 февраля — промышленное производство, заказы товаров длительного пользования (декабрь), протокол последнего заседания ФРС
- 20 февраля — инфляция (индекс расходов на личное потребление, PCE, расходы домохозяйств) (декабрь), ВВП (предварительные данные за IV квартал 2025 г.)
Канада.
- 11 февраля — протокол последнего заседания ЦБ
- 17 февраля — инфляция (январь)
- 20 февраля — розничная торговля (декабрь), цены производителей (январь)
Китай.
- 11 февраля — инфляция, цены производителей (январь)
- 16 февраля — прямые иностранные инвестиции (январь)
Япония.
- 12 февраля — цены производителей (январь)
- 16 февраля — ВВП (предварительные данные за IV квартал 2025 г.), промышленное производство (декабрь)
- 20 февраля — инфляция (январь), индекс деловой активности (PMI) (предварительные данные за февраль)
Россия.
- 12 февраля — платежный баланс (IV квартал)
- 13 февраля — инфляция (январь), заседание Банка России по ставке
- 18 февраля — цены производителей (январь)
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
