Акции
С начала недели рынок акций находился под давлением из-за повышенной неопределенности, связанной с перспективами нормализации российско-американских отношений и, соответственно, урегулирования украинского кризиса, а также с тем, какое решение по ставке Банк России примет на ближайшем заседании.
Неожиданный телефонный звонок между президентами России и США переломил ситуацию. В ходе основных торгов в четверг индекс вернул потери с начала недели, а по итогам вечерней сессии индекс Мосбиржи (IMOEX2) подскочил на 7%. Индекс находится на отметке 2722,11 пункта, хотя еще в начале недели нельзя было исключать, что рынок скатится к уровню поддержки 2500 пунктов. Индекс РТС вырос на 8% до 1084,32 пункта, что было поддержано начавшимся в четверг ослаблением рубля.
Рост на новостях о телефонном звонке и последовавшая за ним сдержанно-оптимистичная риторика в очередной раз продемонстрировали, что рынок находится в состоянии готовности к резкому спекулятивному отскоку — нужен только повод. Одним из наиболее важных тезисов по итогам вчерашнего разговора стало заявление президента Трампа о том, что США сами нуждаются в «Томагавках» — дальнобойных ракетах, поставки которых Украине активно обсуждались в последнее время.
Между тем, о реальных итогах вчерашнего разговора говорить пока рано: в 20:00 мск должна состояться встреча президентов Трампа и Зеленского, а встреча Путина и Трампа в Будапеште произойдет только после саммита главы МИД России Сергея Лаврова и госсекретаря США Марко Рубио. Встреча может состояться на следующей неделе.
Несмотря на то, что разговор лидеров способствовал оживлению оптимизма инвесторов в части геополитики, макроэкономические условия остаются в целом нейтральными для корпоративного сектора. Сохранение ставки на уровне 17% видится пока наиболее вероятным сценарием. В частности, согласно бюллетеню Банка России «О чем говорят тренды», аналитики Банка России ожидают замедления экономической активности по итогам третьего квартала и предупреждают, что повышение НДС затруднит достижение цели по инфляции.
Многое будет зависеть от решения ЦБ по ставке на следующей неделе. В частности, снижение ставки может поддержать акции в закредитованных компаниях из сферы девелопмента и финансовых услуг, однако для реального улучшения ситуации с корпоративным долгом необходим переход к активному смягчению ДКП, которое в базовом сценарии мы ожидаем только в 2026 году.
Привлекательность сохраняют локальные дивидендные истории. Так, в Минэнерго заявили, что не считают необходимым законодательно обязывать компании из сектора электроэнергетики направлять дивидендный поток на инвестиции, что поддержало акции компаний сектора. Рост стоимости платины и палладия говорит в пользу Норникеля, а «Полюс» остается интересной компанией на фоне роста золота, которое стремительно обновляет новые максимумы.
Индекс Мосбиржи — 2722,11 пункта.
Долларовый индекс РТС — 1084,32 пункта.
Ключевые события недели
Рынок акций РФ превысил отметку 2700 пунктов по индексу Мосбиржи на следующий день после телефонного разговора президентов России и США.
- Биржевые цены на золото впервые в истории поднялись выше $4300 за унцию.
- Brent подешевела до $60,88 за баррель.
- ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (X5) по итогам III квартала нарастило выручку на 18,5%, до 1,16 трлн рублей.
- Бывшая холдинговая компания «Циан» редомицилирована в РФ. Компания подтвердила планы о выплате спецдивидендов.
- Банк «Санкт-Петербург» в январе-сентябре снизил чистую прибыль по РСБУ на 16,9%.
- Совет директоров Henderson рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в 12 рублей на акцию.
- МВФ вновь снизил прогноз роста ВВП РФ на 2025 год — до 0,6%.
Облигации
Активизация диалога на высшем уровне между Россией и США в четверг способствовала росту индекса RGBI на 2% до 115,73.
Индекс государственных облигаций (RGBITR) вырос на 2% до 712,18, индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) снизился на 1% до 184,50 пункта.
Умеренно-позитивный сигнал по итогам телефонного разговора президентов в четверг, вероятно, на время смягчил то давление, которое оказывали на индекс ожидания паузы в снижении ставки до конца года и рост потребности Минфина в заимствованиях (в бюджетных планах на 2025 Минфин увеличил объем размещения ОФЗ на 2,2 трлн руб. до 5,6 трлн руб.).
Несмотря на ожидания по сохранению ставки на текущем уровне, основное внимание на предстоящем заседании ЦБ будет приковано к сопроводительным комментариям регулятора. Любой намек на возможность снижения до конца года окажет дополнительную поддержку рынку. Соответственно, при снижении ставки рынок ждет положительный импульс, особенно если позитив в геополитике сохранится.
Большую часть прошедшей недели росли доходности на среднем участке кривой, что было следствием неопределенности относительно дальнейшего решения центробанка и напряженного геополитического фона. В четверг сохранялся отрицательный спред между доходностями десятилетних и двухлетних облигаций (-0,18).
В среду Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26251 (с погашением 28 августа 2030 года) в объеме 162,330 млрд со средневзвешенной доходностью 15,38% и ОФЗ-ПД 26246 (с погашением 12 марта 2036 года) в объеме 96,360 млрд рублей по номиналу с доходностью 15,36%.
Неделей ранее состоялись размещения ОФЗ-ПД 26249 (с погашением в 2032 году) в объеме 82,5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 15,17% и выпуск ОФЗ-ПД 26247 (с фиксированным купоном и погашением в 2039 году) в объёме 12,9 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 15,23%.
Спрос был существенно ниже, чем на размещениях ОФЗ-ПД 26250 (с погашением в июне 2037 года) и ОФЗ-ПД 26224 (с погашением в мае 2029 года), состоявшихся неделей ранее. Тогда спрос на ОФЗ-ПД 26250 стал рекордным по объему среди бумаг с постоянным купоном за всю историю наблюдений с 2015 года и составил ₽215,2 млрд. На аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26224 спрос составил ₽33,17 млрд.
Нефть
За неделю декабрьские фьючерсы на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures упали в цене на 3% до 60,83$ за барр. Негативная динамика обусловлена опасениями по поводу избыточного роста предложения со стороны стран ОПЕК+ и рисками снижения спроса из-за очередной эскалации торговой войны между Китаем и США.
На уходящей неделе в Международном энергетическом агентстве (МЭА) повысили прогноз по профициту нефти в 2025—2026 годах. В следующем году он может составить беспрецедентные 4 млн барр. в сутки. На сегодняшний день показатель составляет 1,9 млн барр. в сутки, но негативное влияние на цены до сих пор сдерживалось активными закупками со стороны Китая. Однако в прошлую пятницу президент США Дональд Трамп анонсировал повышение пошлин на экспорт из Китая на 100% с 1 ноября в качестве ответа на усиление КНР экспортного контроля в сфере редкоземельных металлов, что может привести к снижению спроса на нефть со стороны китайских потребителей.
Нефтяные цены снижаются еще с лета 2024 года на фоне прогнозируемого избытка предложения. По оценкам аналитиков УК «Первая», пауза в росте добычи странами-участницами ОПЕК+ может наступить при просадке цены ниже $60 за барр.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
