Российский рынок
В пятницу СД Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14%. Рынок отреагировал на решение умеренным снижением: оно соответствовало консенсусу, но тональность пресс-релиза ужесточилась. Бенчмарк на отметке 2280,29 пункта.
На этой неделе индекс Мосбиржи удержался выше уровня 2200 пунктов на позитивном импульсе, который принесло оживление в переговорном процессе по мирному урегулированию украинского кризиса. Несмотря на это, индекс не сформировал тренда и остался в зоне неопределенности из-за изменчивости геополитических новостей. Ко второй половине недели геополитический импульс начал затухать, но включился фактор эскалации на Ближнем Востоке. Нефтяные цены пробили порог 100 за барр., что повысило спрос на компании нефтегазового сектора. Индекс нефтегазовых компаний Мосбиржи прибавил за четверг 3,2% на фоне неоднородной динамики в других секторах.
Спрос на нефтегаз вряд ли может стать решающим фактором для восстановления рынка, но, в случае продолжения эскалации на Ближнем Востоке, определенно улучшит перспективы индекса на ближайшую неделю. Удержание уровня 2300 откроет дорогу к более уверенному росту, хотя нельзя исключать откатов. Прогнозируем 2500 пунктов на конец года и сохраняем прогноз 3000 пунктов на 12 месяцев.
В эту пятницу и понедельник настроения участников рынка частично будут зависеть от сигнала Банка России по траектории ключевой ставки.
ВОСА с обсуждением дивидендов за первое полугодие 17 сентября проведут Хэдхантер и ОзонФарм.
18 сентября — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за первое полугодие Яндекса (110 ₽/акция) и Диасофта (16 ₽/акция).
Облигации
Ценовой индекс гособлигаций RGBI негативно отреагировал на тональность риторики Банка России и снизился до отметки 113,29 пункта (-0,5%).
На прошлой неделе на российском рынке облигаций сохранялась повышенная волатильность, кривая доходности ОФЗ снизилась на ~10 б.п., доходность долгосрочных бумаг сохранялась в районе 16%.
9 сентября Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ ПД 26218 и 26230 на ₽86,7 млрд.
На аукционе 2 сентября Минфин впервые с начала июля провел размещение ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПК 29031 (с плавающим купоном и погашением в 2042 году) в объеме 1 трлн руб. (по номинальной стоимости). Размещение снижает ближайшую потребность Минфина в фиксированных ОФЗ, но высокая премия нового выпуска давит на цены существующих бумаг с ПК.
Нефть
Ноябрьский фьючерс на нефть марки Brent превысил $105 за барр, а в спотовую цену на нефть вновь вернулась премия к ближайшему фьючерсу, отражающая растущий физический дефицит на рынке. После короткой передышки июня-июля, новая вспышка ближневосточного конфликта, с возобновившимися ударами по танкерам и инфраструктуре привела к новой просадке судоходства через Ормузский пролив. Добыча стран ОПЕК упала почти на 1 млн б/с в августе (по предварительным данным Блумберг), после умеренного восстановления предыдущих двух месяцев. Экспорт из Саудовской Аравии пробил минимум мая, составив лишь 3 млн б/с в августе, тк. отгрузки ограничены как с восточного, так и с западного побережья.
Мировые запасы сокращаются и продолжение конфликта толкает рынок ко все большему дефициту. По данным Минэнерго США, текущий объём запасов стран ОЭСР (включая стратегический резерв) уже ниже минимума 2003 года. В августовском отчёте МЭА увеличило оценку дефицита предложения в третьем квартале 2026 года более чем вдвое, до 1,8 млн б/с; ждем выхода нового отчета агентства завтра, и с учетом сохраняющихся ограничений поставок, вероятность еще одной корректировки вверх достаточно высокая.
Глобальные банки и энергетические агентства вновь спешно пересматривают прогнозы по ценам на нефть вверх и в текущей конъюнктуре наш прогноз цены Brent в 83 долл./барр. (+20% г/г) выглядит излишне консервативно.
