Российский рынок
На прошлой неделе на российском рынке наблюдалась негативная динамика: доходности краткосрочных и среднесрочных ОФЗ выросли на ~40−70 б.п., долгосрочных ОФЗ — на ~15−40 б.п. Минфин провел два аукциона ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26238 (с фиксированным купоном и погашением в 2041 году) был размещен в объёме 52 млрд руб. (42,5 млрд руб. на основной сессии и 9,5 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 13,51% и выпуск ОФЗ-ПД 26249 (с фиксированным купоном и погашением в 2032 году) в объёме 40,5 млрд руб. (35,3 млрд руб. на основной сессии и 5,2 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 14,03%. ЦБ опубликовал отчет «О развитии банковского сектора» за июль, согласно которому корпоративное кредитование росло темпами 1,2% м/м, портфель потребительских кредитов сократился на 0,5% м/м (в июне −0,8% м/м). По итогам недели индекс государственных облигаций (RGBITR) снизился на 1%, индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) не изменился.
На текущей неделе Минфин объявит объем операций по бюджетному правилу в сентябре, а ЦБ опубликует первый проект Основных направлений денежно-кредитной политики. В фокусе внимания также остаются недельная инфляция и аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Несмотря на сохранение проинфляционных факторов (бюджетная политика, состояние экономики и рынка труда, повышенные инфляционные ожидания и др.), мы ожидаем, что цикл снижения ставки продолжится, поскольку экономика растёт более сдержанно, темпы кредитования умеренные, инфляция замедляется. В этой связи считаем целесообразным и далее увеличивать срочность портфелей.
Мировые рынки
На прошлой неделе на мировых рынках наблюдалась положительная динамика: доходность 2-летних гособлигаций США (UST) снизилась на 7 б.п. и составила 3,62%; 10-летних — на 3 б.п., до 4,23%. В США вышли июльские данные по индексу расходов на личное потребление (индекс PCE, его таргетирует ФРС при проведении монетарной политики), изменение которого в июле составило 2,6% г/г (в июне 2,6% г/г). В Китае вышли августовские данные по индексам деловой активности: композитный индекс составил 50,5 пункта (в июле 50,2), в производственном секторе — 49,4 пункта (в июле 49,3), в непроизводственном секторе — 50,3 пункта (в июле 50,1).
На текущей неделе в США ожидаются данные по индексу деловой активности (PMI) за август, а также выйдет отчет по рынку труда за август (содержит информацию о безработице, динамике зарплат, количестве вакансий и др.). В еврозоне выйдут предварительные данные по инфляции и индексу деловой активности за август, данные по объему розничных продаж и индексу цен производителей (ИЦП) за июль.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
