Евро стремительно теряет позиции, приближаясь к самым низким значениям с начала 2024 года. Напряжение на Ближнем Востоке вновь обнажило уязвимость европейской экономики, сильно зависящей от импорта энергоносителей.
Всего за текущий квартал европейская валюта подешевела примерно на 2%, опустившись до уровня 1,15 доллара. В марте ее падение составило 2,5% — это худший месячный результат с июля. Особенно резок контраст с концом января, когда евро преодолел отметку в 1,20 доллара, достигнув почти пятилетнего максимума. Однако аналитики Morgan Stanley во главе с Дэвидом Адамсом считают, что падение продолжится, и прогнозируют курс на уровне 1,13 доллара в ближайшей перспективе.
Ключевой фактор давления — энергетический кризис. Цены на нефть взлетели до 115 долларов за баррель, а угроза закрытия Ираном Ормузского пролива вызывает тревожные ассоциации с 2022 годом. Тогда конфликт России и Украины обрушил европейские рынки и укрепил доллар. Сейчас США как крупный производитель нефти оказываются в выигрыше, тогда как Европейский центральный банк вынужден бороться с инфляцией, подстёгнутой дорогими энергоресурсами, и одновременно со спадом экономической активности.
Финансовые ожидания резко изменились. Если несколько недель назад рынки допускали 35%-ную вероятность снижения ставок, то теперь ждут трех их повышений в этом году. Оптимизм, связанный с фискальными планами Германии и ростом оборонных расходов, тает. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) уже ухудшила прогнозы по экономическому росту, а Германия и Италия рассматривают возможность пересмотра собственных официальных оценок. В Германии, по данным по энергоресурсам, инфляция скоро достигнет максимума более чем за год.
Высокие процентные ставки обычно поддерживают валюту при сильной экономике, но сейчас это правило не работает. Ближневосточный кризис ограничивает предложение, а страны Персидского залива на фоне нестабильности сокращают зарубежные инвестиции. Как отмечают эксперты ING, это усиливает негативное влияние ужесточения глобальных финансовых условий на валюты, чувствительные к росту, — такие как евро.
Рынок опционов предсказывает евро более серьезные потери, чем до уровня 1,20 доллара к концу года, о котором говорят аналитики в опросе Bloomberg. Всего за несколько недель общий настрой сместился от оптимистичного к пессимистичному. Спрос на защиту от ослабления евро в начале месяца достиг четырехлетнего пика. Если в прошлом году трейдеры стабильно платили высокую премию за ставки на укрепление евро, то сейчас настроения стали нейтральными.
Евро по-прежнему остается объектом для ставок на снижение по сравнению с защитными активами и сырьевыми валютами: медвежьи опционы на евро преобладают почти в четыре раза по сравнению с иеной. Позиции против швейцарского франка и австралийского доллара также смещены в негативную сторону, хотя и не так явно.
Тем не менее, картина не полностью безрадостна для европейской валюты. Согласно данным Depository Trust & Clearing Corporation, опубликованным в этом месяце, трейдеры вкладывают более чем в четыре раза больше средств в ставки на укрепление евро против британского фунта, чем в ставки на его падение.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
