Золото не приносит купонного дохода, как облигации, и не выплачивает дивиденды, как акции, поэтому его привлекательность во многом зависит от доходности альтернативных активов, поясняется в статье. Когда доходность государственных облигаций практически равна нулю, владение куском металла обходится очень дешево. Когда облигации приносят реальный доход, альтернативные издержки владения золотом возрастают.
Тем временем инфляция ускоряется из-за энергетического шока, связанного с конфликтом вокруг Ирана, а также сохраняющегося влияния торговых пошлин. В ответ центральные банки придерживаются жесткой денежно-кредитной политики.
В июне Европейский центральный банк уже повысил процентные ставки, и внимание рынков переключилось на ФРС под руководством нового председателя — Кевина Уорша. Он заявил, что рост цен является следствием политических решений, а не случайностью, подчеркнув: «Инфляция — это выбор», и пообещал, что комитет обеспечит ценовую стабильность.
Экономисты Bank of America пересмотрели свой прогноз и теперь ожидают, что ФРС повысит ставку в общей сложности на 75 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре этого года. В результате диапазон ключевой ставки может вырасти до 4,25–4,5%.
Логика проста, поясняет Euronews: экономические данные указывают на необходимость дальнейшего ужесточения политики. Базовая инфляция PCE — предпочитаемый ФРС индикатор инфляции — держится около 3,5% и продолжает расти, а позиция Уорша выглядит более жесткой, чем ожидалось ранее.
«Рост вероятности повышения ставок вплоть до декабря 2026 года тесно коррелировал со снижением цен на золото. Иными словами, переход от сценария “инфляционных снижений ставок” к более жесткой денежной политике сокращает потенциал роста золота примерно на 50%, при прочих равных условиях», — заявил аналитик Bank of America Майкл Видмер в своем отчете.
Goldman Sachs снизил свой прогноз по цене золота на декабрь 2026 года с $5 400 до $4 900 за унцию, ссылаясь на тот же более жесткий, чем ожидалось, курс Уорша и перенос сроков снижения ставок. В более жестком сценарии, при котором повышения ставок действительно состоятся, банк ожидает, что золото может снизиться примерно до $4 440 за унцию.
