«Мы ожидаем в 2026 году среднегодовой курс на уровне 88,8 рубля за доллар. Если цены на нефть будут низкими и Минфин снизит цену отсечения, то среднегодовой курс может снизиться до 92−94 рублей за доллар. В позитивном сценарии видим перспективу роста цен экспорта, некоторого снижения цен на импорт, но при сохранении ограничений объемов импорта, и частичное восстановление движения капитала», — отметил главный экономист «БКС мир инвестиций» Илья Федоров.
При этом, по словам начальника отдела кредитного анализа и макроэкономики «РСХБ управление активами» Павла Паевского, в первые месяцы 2026 г. поддержку национальной валюте, как и прежде, будут оказывать высокие процентные ставки, которые обеспечат привлекательность вложений в рублевые активы, продажи иностранной валюты Минфином в целях исполнения бюджетного правила; охлаждение экономики обеспечит слабый спрос на импорт, что ослабит спрос на иностранную валюту.
В то же время старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк отмечает, что валютный рынок будет проходить через последствия недавних санкций, из-за которых существенно расширились ценовые дисконты для российской нефти. «Кроме того, цены на нефть на мировом рынке также уменьшились. Экспортеры могут снизить продажи иностранной валюты, столкнувшись с уменьшением ее поступления от экспорта. Однако из-за высоких процентных ставок этот эффект не является гарантированным. Банк России в январе перестанет продавать валюту для зеркалирования использования средств ФНБ для финансирования части дефицита бюджета 2024 года. Перечисленные факторы негативны для рубля и должны способствовать его ослаблению. Однако в базовом сценарии ожидаем, что их могут сбалансировать другие факторы», — подчеркивает эксперт.
По словам главы аналитического департамента «Цифра брокер» Наталии Пырьевой, в перспективе 2026 года ожидается умеренное ослабление рубля. «Основными факторами для завершения цикла укрепления в 2025 году станет несколько наиболее значимых факторов. Прежде всего, это планомерное смягчение денежно-кредитной политики Банка России и последующее снижение привлекательности рублевых активов, что приведет к активизации потребительского спроса и восстановления импорта, а, значит, спроса на валюту. Слабая динамика цен на нефть сужает экспортные притоки валюты в страну, что в сочетании со снижением ключевой ставки будет отражаться в сокращении объема продаж экспортной выручки, то есть сам объем выручки уменьшится, а также будут снижаться дополнительные объемы предложения валюты на рынке за счет отсутствия требования об обязательной продаже валютной выручки», — подчеркнула она.
Пырьева также добавила, что сокращение объема чистых продаж валюты со стороны Банка России и Минфина в рамках зеркалирования использования средств ФНБ с 2026 года также будет сокращать объем предложения валюты на внутреннем рынке. «В зависимости от обстоятельств во внешнем контуре и геополитического положения мы ожидаем движение рубля в направлении 90−100 ₽ за доллар», — заключает эксперт.
Более агрессивный прогноз
Некоторые эксперты прогнозируют в 2026 году более сильное ослабление рубля. Так, инвестиционный стратег «ВТБ мои инвестиции» Станислав Клещев считает, что на конец 2026 года курс рубля к доллару будет находиться на уровне 99,8 рубля, а директор департамента портфельных инвестиций «ВИМ инвестиции» Сергей Дюдин прогнозирует ослабление рубля к концу 2026 года вплоть до 99,9 ₽
В то же время, по словам аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, фактор геополитики пока остается в зоне неопределенности. «Пока мы не ждем быстрой отмены значимых санкционных ограничений. Но, в перспективе достижения мира, это может значительно повлиять на курс рубля», — отметил он. При этом Потавин подчеркнул, что в негативном сценарии курс доллара может подняться к концу 2026 года вплоть до 100 рублей.
