Впрочем, опрошенные специалисты сходятся во мнении, что поводов для формирования устойчивого тренда на ослабление рубля пока нет, и происходящее укладывается в логику повышенной волатильности.
Старт августа выдался для рубля непростым. Если 1 числа официальный курс доллара фиксировался на уровне 79,46 рубля, то уже 4 августа ЦБ объявил значение 80,07 рубля. На внебиржевых площадках доллар в моменте уходил выше 81 рубля, обновляя рекорды с апреля. К десятым числам месяца межбанковские котировки подобрались к 83 рублям — максимум с конца марта. Евро, в свою очередь, завершил неделю рывком выше 98 рублей.
Вопрос о том, какой курс считать справедливым, обсуждается на самом верху. Ранее на ПМЭФ-2026 глава Минфина Антон Силуанов подчеркивал, что излишне крепкий рубль создает дисбалансы и вредит экспортерам, а дефицит бюджета по итогам года может оказаться выше запланированного.
Минэкономразвития в своих бюджетных проектировках закладывает среднегодовой курс доллара на уровне 92,2 рубля. Это означает, что плавное ослабление рубля остается частью базового сценария.
Аналитики, опрошенные агентством «Прайм», едины во мнении: фундаментальный драйвер — платежный баланс — кардинально не изменился. Поэтому текущее движение котировок скорее напоминает колебания в рамках базового прогноза на конец года, который предполагает диапазон 75−85 рублей за доллар.
По словам Александра Джиоева, руководителя группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа Капитал», такой уровень даже помогает сдерживать инфляцию.
«При этом главным риском остается состояние экономики: рецессия способна обрушить рубль до 100, тогда как позитивный сценарий и сохранение тренда на уход от экспортной модели могут сдвинуть курс доллара к 70 рублям», — поясняет он.
Андрей Смирнов из «БКС Мир инвестиций» обращает внимание на сочетание локальных, сезонных и фундаментальных причин. Среди них — рост геополитической напряженности, который снижает привлекательность рублевых активов (ОФЗ и акций), а также традиционное повышение спроса на валюту со стороны импортеров и туристов в разгар отпусков.
«Фундаментально против нацвалюты работает цикл снижения ключевой ставки. Свежие оперативные данные по инфляции, в том числе индекс потребительских цен за июль, указывают на рост вероятности еще одного снижения “ключа” в сентябре», — предполагает эксперт. С точки зрения технического анализа, Смирнов видит краткосрочный потолок для доллара на уровне 85 рублей. От этой отметки вероятен откат к 82−83.
«Поддержку рублю в конце лета могут оказать налоговый период, перекладка в курс возросших цен на нефть и сокращение физического спроса на валюту», — предполагает Смирнов.
Эксперт также отмечает решающее значение геополитики: возобновление диалога по Украине способно сжать премию за риск, тогда как эскалация, наоборот, усилит давление на рублевые активы.
Николай Дудченко из ФГ «Финам» концентрируется на балансе спроса и предложения инвалюты. По данным ЦБ, в июле чистые продажи валюты нетто-продавцами сократились с 27,7 до 22,12 миллиарда долларов. Причина — ослабление нефтяных цен в июне, которое с временным лагом сказывается и в августе. Дополнительным минусом стали увеличение ежедневных покупок валюты Минфином и ЦБ с 4,8 до 5,9 миллиарда рублей, а также расширение спрэда на российские сорта нефти.
Сдерживающим фактором, по мнению Дудченко, остается жесткая ДКП, несмотря на некоторое замедление роста потребительских цен. Банк России повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 6−7%. Вместе с расширением дефицита бюджета (более 170% от плана за январь-июль) это ограничивает регулятору пространство для маневра.
«В то же время попытки нефти Brent закрепиться выше 90 долларов за баррель могут оказать поддержку рублю, хотя сокращение добычи нефти в рамках ОПЕК+ пока не перекрывает действие негативных факторов», — говорит аналитик.
Не стоит забывать и о рыночных законах. После снижения ключевой ставки доходность рублевых депозитов и инструментов постепенно падает. Это делает их менее привлекательными для инвесторов на фоне валютных активов.
Участники рынка в большинстве своем ждут курс доллара к концу августа в диапазоне 80−85 рублей. Некоторые допускают сужение коридора до 80−83 рубля. Базовый прогноз на конец ноября предполагает ослабление до 88−91 рубля за доллар.
В любом случае, нынешний рост доллара не выглядит устойчивым долгосрочным трендом. На валютный рынок сейчас действуют разнонаправленные силы. При сохранении базовых макроэкономических параметров рубль, вероятно, останется в обозначенных рамках. Однако в краткосрочной перспективе волатильность усилится из-за высокой чувствительности к геополитическим новостям и ценам на сырье.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.