«Это создает колоссальный “запас прочности”. Россия обладает крупными финансовыми резервами (Фонд национального благосостояния — ФНБ), которые могут быть использованы для покрытия дефицита. В странах вроде Франции таких резервов нет. Российский долг преимущественно внутренний и номинирован в рублях. Это снижает зависимость от внешних рынков и риски валютного кризиса. Франция же, как член Еврозоны, не имеет собственного контроля над денежной эмиссией и более зависима от решений ЕЦБ и настроений международных инвесторов», — подчеркнул он.
Эксперт рассказал, что долгосрочную финансовую устойчивость России обеспечивает бюджетное правило, которое ограничивает расходы и пополнение Фонда национального благосостояния при высоких ценах на нефть, несмотря на временное смягчение этой политики.
Трепольский пояснил, что в случае «долгового удушения» государство для привлечения средств будет вынуждено повышать ставки по облигациям. Это приведет к удорожанию кредитов для населения и бизнеса. Значительная часть бюджета будет уходить на обслуживание долга, сокращая финансирование образования, здравоохранения, инфраструктуры и пенсий.
В крайнем случае для обслуживания долга может быть запущена денежная эмиссия, что вызовет ускорение инфляции и обесценивание сбережений граждан. Кроме того, долговая нагрузка подрывает доверие инвесторов, снижает приток прямых иностранных инвестиций и негативно сказывается на создании новых рабочих мест и росте зарплат.
Он сообщил, что пока Россия остается в числе финансово устойчивых стран. Проблема Франции, связанная с моделью «государства всеобщего благосостояния», финансируемого за счёт долга, не является доминирующим риском в текущей российской финансовой архитектуре.
Для контекста отмечается, что глава ЦБ Франции Франсуа Вильруа де Гало предупредил о риске «долгового удушения» в стране из-за бюджетного дефицита, достигающего 5,4% ВВП. Выплаты по госдолгу Франции, по его оценке, вырастут со 30 млрд евро в 2020 году до более чем 100 млрд евро к концу десятилетия, что повысит стоимость кредитов для домохозяйств и бизнеса и усилит долговую нагрузку на будущие поколения. Политическая и бюджетная неопределённость уже сдерживает экономический рост, который в текущем году оценивается в 0,7%. Для стабилизации ситуации предлагается снизить дефицит до 4,8% ВВП к 2026 году и до целевых 3% к 2029 году за счет роста доходов и сдерживания расходов.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
