«Постепенное снижение ключевой ставки и умеренное ослабление рубля не означает резкого скачка курса: при сохранении положительного торгового баланса, относительно стабильных нефтяных цен и действующих ограничений на движение капитала рубль может ослабевать плавно, с периодами временного укрепления.
Базовый диапазон на 2027 год можно оценивать в 85–95 рублей за доллар, со средним значением ближе к 89–92 рублям. Такой сценарий предполагает снижение ставки, постепенное восстановление импорта, некоторое сокращение процентной привлекательности рублевых активов и более слабую поддержку со стороны валютных операций государства по сравнению с периодами активных продаж валюты», — заявил Макаров.
Эксперт также описал вариант, при котором рубль окажется крепче — в коридоре 80–85 рублей за доллар. Для этого нужны цены на нефть выше прогнозов, стабильная экспортная выручка, медленный рост импорта и продолжение продаж валюты Минфином. Макаров назвал такой сценарий благоприятным: поддержка от внешней торговли перекроет эффект от смягчения денежно-кредитной политики.
Противоположный вариант — ослабление рубля до 95–100 рублей за доллар и выше. Он возможен, если одновременно сложатся низкие нефтяные цены, падение экспортной выручки, ощутимый рост импорта, дальнейшее снижение ставки и ухудшение условий внешних расчетов. Макаров предупредил, что исключать этот сценарий нельзя, но он выглядит рисковым, а не базовым.
«Главный вывод состоит в том, что в 2027 году курс будет определяться не одной ключевой ставкой, а балансом валютных потоков. Снижение ставки создает предпосылки для ослабления рубля, но темп и масштаб движения будут зависеть от экспорта, импорта, нефтяных цен, бюджетных операций и ситуации с валютной ликвидностью на внутреннем рынке», — подытожил Макаров.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
