«Расчет лучше делать, опираясь на эмиссию рубля — на то, как сильно изменилась рублевая денежная масса за последние годы и каким объемом резервов она обеспечена, то есть на соотношение рублей с одной стороны, а также всей валюты (юаня в том числе) и золота, которыми может распоряжаться ЦБ (условно закроем глаза на то, что часть из них заблокирована). На сегодня это около 135 трлн рублей на $723 млрд. Соотношение — 186 рублей на единицу валюты (это условный курс “в вакууме” при полностью закрытых границах)», — отметил Селезнев.
Финансист напомнил, что в 2021 году пропорция составляла примерно 60 трлн рублей на 605 млрд, или 99 рублей на единицу валюты. За пять лет показатель вырос на 89%. При этом тогда рыночный и равновесный курс доллара держался в среднем на отметке 73,7 рубля.
«Отсюда получаем: чтобы уравновесить всю ту денежную эмиссию (и скрытую инфляцию), которая образовалась с 2022 года, доллар сегодня должен справедливо оцениваться в неком широком диапазоне, где средний курс составит почти 140 рублей», — констатировал Селезнев.
Эксперт уточнил, что курс способен двигаться как вверх, так и вниз, например, из-за роста нефтяных цен или дисбаланса во внешней торговле. Однако коридор остается узким, и у рубля есть привычная волатильность. Нормой для пары доллар/рубль он считает отклонение вниз примерно на 15%. Таким образом, 120 рублей за доллар — это «база», то есть ближайший позитивный для рубля сценарий. Чуть выше 100 рублей — уже аномалия, когда доллар стоит подозрительно дешево. А около 80 рублей — экстремально низкий уровень, хотя полностью исключать его нельзя.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.