Перед ФРС стоит задача вернуть инфляцию на уровень 2% годовых, но добиться этого не удается уже более пяти лет, сообщает издание «Росбалт». На нынешнее повышение процентной ставки ФРС пришлось пойти после того, как Бюро статистики труда США на прошлой неделе сообщило о более быстром, чем ожидалось, росте базовой инфляции в августе. Многие надеялись, что новый глава ФРС Кевин Уорш смягчит удар, намекнув, что это будет однократное повышение, однако он этого не сделал.
Действия ФРС рублю не указ
На новости о решении ФРС доллар сразу же резко укрепился по отношению к корзине основных валют. Для России, разумеется, прежде всего важно понять, как все это отразится на курсе рубля.
«Для рубля повышение ставки ФРС на 0,25% имеет скорее символическое значение. Для валютного курса куда весомее влияние изменения экспортной выручки и колебания баланса спроса и предложения валюты и рубля на внутреннем рынке, чем дифференциал процентных ставок», — рассказывает экономист Сергей Хестанов.
Заведующий кафедрой страхования и экономики социальной сферы Финансового университета при правительстве РФ Александр Цыганов в комментарии для «Росбалта» подчеркивает, что намеки на дальнейшее повышение ставки инвесторами трактуются как перспектива повышения доходности американских гособлигаций и финансовых инструментов в долларах. А значит, будет сохраняться спрос на защитные долларовые активы, указывает он.
Что касается влияния действий американского регулятора на рубль и его курс к доллару, то оно не выглядит настолько прямолинейным, поскольку будет проявляться на фоне изменения иных параметров.
«Здесь все сложнее, так как в контуре российской экономики выстроены и действуют достаточно жесткие барьеры. Например, даже курс рубля к доллару зачастую рассчитывается через юань. Рост цен на нефть и полезные ископаемые, внутренние факторы развития российской экономики могут послужить росту рубля, а укрепление доллара на мировых рынках отвлекает капитал и является фактором, играющим на снижение курса отечественной валюты», — отмечает Цыганов.
Поэтому он считает, что не стоит рассчитывать на быстрое и одномоментное влияние именно последнего решения ФРС на валютный курс. Согласно его прогнозу, до конца 2026 года это позволит текущему курсу сохраняться в диапазоне 80-90 рублей за доллар.
Трамп ругается и угрожает
Президент США Дональд Трамп резко отреагировал на решение ФРС. В публикации в социальной сети TruthSocial он заявил, что у Соединенных Штатов «лучшая кредитная история в мире», он потребовал резкого и быстрого снижения ставки аж до 1% годовых или даже меньше.
Причины столь бурной реакции очевидны: Белый дом обеспокоен повышением процентных ставок в преддверии важных выборов в Конгресс, которые пройдут уже 3 ноября. Примечательно, что в февральском интервью NBC Трамп заявлял, что новый глава ФРС Кевин Уорш не получил бы эту должность, если бы выразил поддержку повышению ставок.
Комментируя угрозу Трампа начать эскалацию торговых войн с другими странами, если ФРС откажется выполнять его требования, Хестанов отмечает, что у Трампа почти не осталось возможностей для реального усиления санкционного давления.
«Те же „адские санкции“ потребуют практически полной остановки торговли США с Китаем и Индией. Сопутствующий ущерб от этого для экономики США настолько велик, что их практическая реализация (по крайней мере — применительно к крупным странам) выглядит крайне маловероятной. На наиболее значимом для России рынке углеводородного сырья сохраняется очень высокий дефицит предложения нефти. Это компенсируется тратой резервов. В США эти резервы хоть и велики, но не бесконечны. Этот дефицит делает жесткие санкции против российской нефти очень трудно реализуемыми на практике. По крайней мере — пока не прекратится конфликт с Ираном», — предполагает экономист.
Цыганов со своей стороны подчеркивает, что если ФРС пойдет на поводу у Трампа, то это принесет значительно больше проблем.
«Современное доверие инвесторов к доллару и американским ценным бумагам базируется в том числе на факторе независимости ФРС. На внутреннем рынке снижение ставки быстро приведет к новому всплеску инфляции и новым экономическим проблемам, росту цен и обесценению сбережений. Здесь может быть показателен пример Турции с ее мягкой денежно-кредитной политикой и высокой инфляцией», — поясняет он.
Впереди новый мировой кризис?
Еще до решения ФРС на фоне очередного всплеска цен на нефть и газ из-за обострения ситуации в Баб-эль-Мандебском проливе доходность десятилетних облигаций государственного займа США превысила психологически важную отметку, достигнув 5,02% годовых. Для рынков это важный сигнал, поскольку те же самые цифры они видели в июле 2007 года, то есть перед началом глобального финансового кризиса.
«Тянуть дальше для ФРС было опасно, поскольку ситуация уже начала сильно беспокоить держателей американского госдолга (доходности на вторичном рынке начали угрожающе расти). Затягиванием паузы с повышением ставки можно было спровоцировать распродажу госдолга США», — комментирует Хестанов.
После решения ФРС фондовые рынки в США пошли вниз, в частности, индекс S&P 500 завершил торги снижением на 0,45%, а доходность двухлетних и десятилетних казначейских облигаций еще больше выросла.
При этом Александр Цыганов считает, что прямое сравнение с событиями 19-летней давности в данном случае не выглядит корректным.
«В 2007 году причины кризиса были связаны с самими финансовыми рынками, когда сыграли кредитные риски, которые до этого скрывались и игнорировались. Сейчас же проблемы связаны с геополитикой и в этой части больше напоминают ситуацию перед 1914 годом, когда началась Первая мировая война», — заявляет эксперт.
Хестанов уверен, что само по себе решение ФРС при нынешнем уровне инфляции в США и доходностях на рынке госдолга никаких существенных последствий не вызовет.
«Повышение ставки на 0,25% банально слишком мало для этого. Необходим значительно больший рост для значимого противодействия инфляции. Но для ФРС решиться на это при высоком дефиците бюджета в США и рекордной долговой нагрузке (отношению госдолга к ВВП) будет очень тяжело. Это опасно и политически, и с точки зрения рисков фискального доминирования», — говорит он.
Одновременно эксперт предупреждает о другой опасности — риске серьезного конфликта Дональда Трампа с главой ФРС Кевином Уоршем.
«Главная интрига сейчас не в самом повышении ставки, а в реакции на это Трампа. Если дело действительно дойдет до потери независимости ФРС, (исторических прецедентов чего для экономик такого масштаба еще не было), то упомянутый выше негативный сценарий из теоретического риска может перейти в практическую плоскость. Масштабы инфляционного шока при этом могут оказаться куда масштабнее, чем это было во времена стагфляции 1970-х годов», — опасается Хестанов.
Как бы то ни было, экономические последствия действий ФРС сейчас мало кто берется оценивать позитивно. По мнению критиков Уорша, повышение ставки недостаточно для снижения инфляционных шоков, вызванных сокращением предложения, но в то же время создает дополнительные риски для финансовой ситуации и рынка труда.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией»
Рассчитайте итоговый доход по вкладу с учётом срока, ставки, пополняемости и капитализации процентов.
Важно понимать, что результаты, полученные с помощью калькулятора, являются ориентировочными. Фактическая доходность по вкладу зависит от выбранных условий, срока размещения и суммы вклада. Точные условия будут определены при оформлении вклада в соответствии с действующими условиями банка.
