Однако, уточнил он, в США сейчас эта закономерность не прослеживается. Если в начале иранской войны доходности гособлигаций снижались, то теперь ситуация изменилась. Доходность десятилетних американских гособлигаций приблизилась к 4,1 процента годовых. У рынка может возникнуть ощущение, что рост цен на нефть носит проинфляционный характер, из-за чего Федеральная резервная система будет медлить со снижением ключевой ставки.
Логика движения капитала в текущих условиях неочевидна. Теоретически приток капитала должен оседать в банковской системе, но пока этого не происходит. Драгоценные металлы также не пользуются спросом, поскольку укрепление доллара обычно оказывает давление на товарные рынки, а для покупки золота инвестору не нужна конвертация в американскую валюту.
«На фондовом рынке США наблюдается высокая волатильность — уже несколько дней видим эмоциональные качели, в которых на фьючерсах рынок падает, а затем в основную сессию пытается отыграть падение. Капитал пока не находит четкого применения и остается в ожидании более определенных сигналов», — подчеркнул Коган.
Рост цен на нефть и газ носит проинфляционный характер, так как энергоносители влияют на себестоимость большинства товаров через транспорт, логистику и коммунальные услуги. При затяжном конфликте это неизбежно приведет к удорожанию конечной продукции для потребителей, уточнил он.
При этом текущий кризис относится к шокам предложения, а не спроса. Монетарная политика в такой ситуации малоэффективна, поскольку центробанки могут влиять только на спрос и не способны компенсировать дефицит товаров и энергоносителей. Коган заключил, что в этих условиях ФРС вынуждена ориентироваться не столько на фактическую инфляцию, сколько на инфляционные ожидания, так как любой сигнал о закреплении цен на высоком уровне может отодвинуть сроки смягчения денежно-кредитной политики.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
