В июле 2026 года впервые за полтора года объем привлеченных средств в розничные ПИФы оказался меньше, чем объем выведенных средств. По оценке «Ъ», основанной на данных Investfunds, чистый отток из розничных фондов составил около 4,5 млрд руб. Последний раз чистый отток средств в этом сегменте наблюдался в феврале 2025 года, однако тогда он превысил 17 млрд руб. Впрочем, нынешние потери выглядят символическими на фоне притоков в первом полугодии, которые составили 770 млрд руб.
Почти весь отток пришелся на фонды облигаций, из которых пайщики забрали за месяц свыше 88 млрд руб.
Это в 3,2 раза больше объема средств, поступивших месяцем ранее, и рекордный отток за все время наблюдений. Согласно оценке старшего аналитика компании «Эйлер» Елены Баклановой, с первыми оттоками облигационные фонды столкнулись еще в конце июня, в июле они переросли «в массовое бегство клиентов, а еженедельные потери составляли 18−30 млрд руб.». Как отмечает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров, продажи облигационных фондов практически иссякли во второй половине месяца, когда доходности на долговом рынке стабилизировались в преддверии очередного заседания ЦБ по ставке. В последнюю неделю июля, по оценке «Эйлера», возобновились притоки (на 2,4 млрд руб.), однако переломить тренд они не смогли.
Негативное отношение инвесторов к этим инструментам было во многом связано с ухудшением макроэкономического фона и отрицательной переоценкой облигаций на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. 19 июня регулятор снизил ключевую ставку лишь на 0,25 п. п., до 14,25%, тогда как инвесторы ожидали от ЦБ более решительных действий (снижения на 0,5 п. п.). Массовая распродажа облигаций, особенно в сегменте госдолга, привела к падению индекса гособлигаций по итогам июня на 3,7%. В первые две недели июля индекс потерял еще 2%. «Общее ухудшение настроений на рынке и снижение стоимости паев спровоцировали отток средств пайщиков», — констатирует директор департамента портфельных инвестиций УК «ВИМ Инвестиции» Сергей Дюдин.
Впрочем, большая часть выведенных средств была реинвестирована в фонды денежного рынка.
Как отмечает директор департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк, эти инструменты с учетом ожиданий более длительного периода повышенной ставки на фоне обновленного прогноза ЦБ «все еще сохраняют привлекательность». За минувший месяц чистые притоки в ПИФы денежного рынка выросли почти вдвое и достигли 83 млрд руб.— максимального результата с декабря прошлого года. Такую миграцию капитала облегчает отсутствие комиссий управляющих компаний при обмене паев ПИФов, находящихся у них в управлении. Также операции с паями фондов одной УК не приводят к возникновению дохода, облагаемого НДФЛ, и не прерывается срок владения паями для получения налоговых льгот.
Остановило бегство из облигационных ПИФов решение Минфина приостановить размещение госбумаг в сочетании со снижением Банком России ключевой ставки на очередные 0,25 п. п., до 14%. Впрочем, как отмечает Андрей Макаров, «покупки подросли, но незначительно». Быстрому восстановлению спроса будет мешать неопределенность относительно дальнейших шагов регулятора на фоне роста инфляции, в том числе из-за высоких цен на топливо. Поэтому предпочтение инвесторы будут отдавать более консервативным фондам денежного рынка. «Восстановления устойчивого спроса на фонды облигаций логично ожидать по мере закрепления доверия к среднесрочному тренду на снижение ключевой ставки», — отмечает Сергей Дюдин.