Глобальные инфляционные ожидания резко взлетели из-за скачка цен на нефть. В результате индекс Bloomberg, который отслеживает среднюю доходность к погашению суверенных бондов со сроком обращения свыше десяти лет, взлетел до пика с июля 2008 года. Нефть продолжает дорожать на фоне военного конфликта в Иране, который перекрыл стратегически важный Ормузский пролив.
«Мы видим более широкое переоценивание дюрации, вызванное фискальными вызовами, сохраняющимися инфляционными рисками, политической неопределенностью и более требовательной базой инвесторов», — объясняет Патрик Коффи, глава исследовательской группы Barclays Plc в Лондоне. По его словам, «трудной задачей представляется поиск краткосрочного катализатора, который мог бы полностью остановить текущую распродажу, за исключением открытия Ормузского пролива».
В последние недели доходность облигаций по всему миру резко пошла вверх. Инвесторы испугались, что подорожание энергоносителей ударит по всему — от пластиковых бутылок для газировки до топлива для тракторов, нужных для сбора урожая. К этому добавились тревоги по поводу госрасходов в Японии, Великобритании и США, а также бум искусственного интеллекта, который подстегивает крупнейшую экономику мира. В итоге держатели бондов начали требовать более высокой премии за риск.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США с начала конфликта с Ираном подскочила почти на 60 базисных пунктов и достигла 5,20%. Это максимум с июля 2007 года. Аналогичные бумаги Великобритании взлетели до самого высокого уровня с 1998 года на фоне политического кризиса на рынке госдолга. Британия обогнала Австралию и стала самым доходным рынком среди развитых экономик.
«Я полагаю, что существует высокая вероятность того, что доходность 10-летних американских облигаций превысит 4,75% в ближайшее время», — прогнозирует Моника Сяо, главный инвестиционный директор Triada Capital Ltd. в Гонконге. Она подчеркивает, что «ключевой проблемой остаются долгосрочные цены на нефть и тот факт, что война не может плавно перейти в мирное русло».
Сяо также отмечает, что помимо новостей из Ирана, масштабных размещений бондов и переоценки премий за срок, на рынок давят технические факторы — алгоритмы активно избавляются от облигаций.
«Принимая во внимание низкий уровень доверия к облигациям, 5,25% — следующая краткосрочная цель для доходности 30-летних казначейских облигаций США», — считает Элис Андрес, стратег Markets Live.
Обвал цен на облигации больно ударил по тем, кто ждал от центробанков нового цикла смягчения политики в этом году. Показатель доходности глобальных бондов с погашением от десяти лет упал на 4,6% в 2026 году. А к концу февраля, когда США и Израиль начали атаки на Иран, этот показатель вырос примерно на 3% за год.
Падение котировок сигнализирует: инвесторы наконец осознали, что инфляция устойчива, а центробанки могут снова ужесточить политику. Так считает Юджин Леоу, старший стратег по процентным ставкам в DBS Bank Ltd. в Сингапуре. В своей аналитической записке он добавляет, что экономический оптимизм, подпитываемый крупными частными инвестициями, тоже может толкать ожидания доходности вверх.
«В любом случае, в краткосрочной перспективе тенденция к росту доходности мировых облигаций остается неизменной», — резюмирует он.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
