Базовый сценарий.
Согласно базовому сценарию, разработанному Центробанком, мировая экономика в ближайшие три года будет демонстрировать рост, уступающий показателям 2000−2019 годов, при этом политика США останется важным фактором, влияющим на прогнозы.
В базовом сценарии предполагается постепенное снижение тарифных ставок и ослабление инфляционного давления в среднесрочной перспективе, хотя этот процесс, по мнению ЦБ, будет происходить неравномерно. Мировые центробанки продолжат смягчать денежно-кредитную политику.
Прогноз Центробанка предполагает, что ключевая ставка в 2026 году составит 12−13%, а в 2027 и 2028 годах — 7,5−8,5%. Аналогичные значения были указаны в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025−2027 годы. Базовый сценарий не предусматривает существенного обострения геополитической обстановки.
Проинфляционный сценарий.
В проинфляционном сценарии предполагается, что антироссийские санкции приведут к замедлению роста производства и стабилизации цен на нефть на низком уровне. Для поддержания импортозамещения государству придется расширить программы льготного кредитования и меры протекционистского характера. Однако, как считают в Банке России, предложение не будет успевать за спросом, что приведет к увеличению инфляции. Прогнозные значения по инфляции при таком сценарии были скорректированы по сравнению с предыдущим документом и составят 14−16% в 2026 году и 10,5−11,5% в 2027 году.
Рисковый сценарий.
Рисковый сценарий связан со значительным ухудшением внешних условий, включая эскалацию торговых пошлин и «просадку» крупнейших экономик.
— Негативные явления на рынке капитала, вызванные кризисом в реальном секторе, а также накопившиеся дисбалансы на финансовых рынках развитых стран приведут к мировому финансовому кризису, сопоставимому по масштабам с кризисом 2007 — 2008 годов, — отмечает ЦБ.
Кризисные последствия начнут проявляться во втором квартале 2026 года, а пик их придется на третий и четвертый кварталы того же года. Прогнозные значения по инфляции при таком сценарии составят 16−18% в 2026 году, 18−20% в 2027 году и 10−11% в 2028 году.
Дезинфляционный сценарий.
Дезинфляционный сценарий предполагает, что предложение в экономике будет расширяться по сравнению с базовым сценарием. Инвестиции в основной капитал также будут расти более быстрыми темпами, но это превышение будет временным и не приведет к долгосрочным сдвигам. Расширяющееся предложение покроет внутренний спрос в 2026—2027 годах, а ускорение роста зарплат не окажет серьезного проинфляционного эффекта.
При реализации этого сценария ключевая ставка в 2026 году составит 10,5−11,5%, в 2027 году — 7,5−8,5%, и в 2028 году — 7,5−8,5%.
