Специальное финансовое общество «СБ Секьюритизация 4» сообщило на сайте раскрытия информации о планах разместить выпуск облигаций, обеспеченных потребкредитами Сбербанка. Сбор заявок на участие в размещении начнется 23 марта, закрытие книги и аллокация — 27 марта, размещение запланировано на 30 марта. Как рассказали в Сбербанке, общий объем — 42,2 млрд руб., которые будут разделены на три транша. Младший транш, 8,4 млрд руб. (20%), выкупит Сбербанк, два старших планируется предложить широкому кругу инвесторов.
Особенность этого размещения в том, что на российском рынке впервые появится транш с плановым графиком погашения.
Как пояснили в Сбербанке, старший транш АР (транш А по типу Planned) объемом 10 млрд руб. ориентирован на институциональных инвесторов. «Он имеет заранее заданный график погашения облигаций, который исполняется при широком диапазоне скоростей досрочных погашений кредитов», — рассказали в банке. Ожидаемая ставка ежемесячного купона по бумагам этого класса — до 15,37% годовых, доходность планируется на уровне 16,43%. Старший транш АС (транш А по типу Companion) объемом до 24 млрд руб., по словам представителей Сбербанка, позволяет траншу АР следовать плановому графику погашения, а инвесторам предоставляет повышенную доходность. Ежемесячный купон — до 15,50% годовых, а срок погашения в базовом сценарии длиннее, чем у транша АР, планируемая доходность 16,62%. «Этот класс доступен всем категориям инвесторов — частным лицам, корпорациям и финансовым институтам», — заявили в Сбербанке.
Сбербанк не первый из банков, выпускающих многотраншевую секьюритизацию. Особенность нового выпуска Сбербанка заключается в том, что у него отсутствует старший транш А, а размещаются только два мезонинных транша АР и АС. Как пояснили в банке, изначально в ЦБ был зарегистрирован выпуск с четырьмя траншами, но спрос на транш АР был настолько большой, что на транш А не осталось обеспечения, поэтому было решено ограничиться траншами АР, АС и В.
В этом году многие банки также запланировали многотраншевые секьюритизации.
«На наш взгляд, развитие рынка секьюритизации будет связано именно с таким подходом — использованием гибкости инструмента для предложения облигаций с различными характеристиками под потребности конкретных инвесторов», — отметили в Т-Банке. При многотраншевой структуре сделок разные транши имеют разные характеристики, рассчитанные на различные группы инвесторов, что дает возможность банкам-оригинаторам гибко распределять риски, соглашается руководитель управления секьюритизации ВТБ Андрей Сучков. Руководитель дирекции сложного кредитования и структурного финансирования Альфа-банка Юлия Лапшина отмечает, что банк пока сосредоточился на двухтраншевых выпусках. По ее мнению, такие сделки интересны рынку, в частности розничным инвесторам, потому что дают премию в сравнении с обычным долгом.
Рынок многотраншевой секьюритизации в 2026 году вышел на принципиально новый уровень: из нишевого сегмента он трансформировался в инструмент, приближающийся по объемам к «классической» ипотечной секьюритизации, отмечают эксперты. По словам старшего директора рейтингов финансовых институтов рейтинговой службы НРА Айназ Хайруллиной, выпуски с траншами, ориентированными на институциональных инвесторов (в том числе с предсказуемой динамикой погашения), обладают высокой перспективой и могут существенно повлиять на рынок секьюритизации. Риски инвестиций в секьюритизационные облигации связаны с возможным дефолтом заемщиков, включенных в пул кредитов, под которые выпущены бумаги, досрочным погашением значительной доли кредитов и сложностью оценки их качества, напоминает аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев.
