Еще несколько лет назад позиция Банка России была предельно жесткой. С 2017 по 2022 год криптовалюта рассматривалась как суррогат денег, а ее оборот фактически блокировался. Позже было разрешено владение крипто-активами, но расчеты в них внутри страны оказались под строгим запретом. В 2023 году Минфин предлагал легализовать майнинг и криптобиржи, однако регулятор эту инициативу не поддержал, опасаясь рисков для финансовой системы и граждан.
«Еще в 2022 г. в Докладе для общественных консультаций на тему “Криптовалют: тренды, риски, меры” Банк России выступал с предложениями по ограничению операций с криптовалютами в России. (…) Среди предложений было введение ответственности за нарушение запрета на использование криптовалюты в качестве средства платежа за товары, работы и услуги, а также введение запрета на организацию выпуска и (или) выпуск, организацию обращения и обмена криптовалюты (в т. ч. криптобиржами, криптообменниками, P2P-платформами) на территории России, наряду с установлением ответственности за нарушение данного запрета», — объясняет доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета Евгений Сумароков.
Переломный момент наступил весной текущего года, когда ЦБ предложил ввести экспериментальный режим сроком на три года, чтобы разрешить ограниченному кругу инвесторов легально покупать и продавать криптовалюту. Доступ к эксперименту предполагалось дать так называемым особо квалифицированным инвесторам — тем, у кого объем вложений превышает 100 млн рублей или годовой доход составил более 50 млн. К эксперименту также планировали допустить крупные компании, а для банков и бирж установить дополнительные требования. Фактически это была пробная версия легализации: регулятор хотел посмотреть, как рынок поведет себя в контролируемых условиях, не создавая угроз для финансовой стабильности.
Роль Центробанка
Новые правила позволяют Центробанку решить сразу несколько задач. Во-первых, снизить риски для граждан, особенно для розничных инвесторов, которые часто заходят в крипту без понимания последствий. Во-вторых, взять под контроль международные потоки капитала, что особенно важно в условиях санкций. В-третьих, встроить криптовалюты в систему финансового контроля и борьбы с незаконными операциями.
«Ключевая цель — вывести крипторынок из серых и полулегальных зон в прозрачное, регулируемое поле. Рынок уже реагирует на это позитивно, потому что участники воспринимают новые правила как “зеленый свет” для индустрии. Регулятор дает возможность легально инвестировать, торговать и работать с уже имеющимися крипто-активами без риска, что к этим средствам возникнут вопросы со стороны государства», — считет сертифицированный финансовый консультант Татьяна Волкова.
При этом регулятор подчеркивает, что криптовалюта по-прежнему остается высоко-рискованным активом. Она не гарантируется ни одним государством, сильно колеблется в цене и подвержена внешним ограничениям. Инвестор должен понимать, что может потерять вложенные деньги, и государство не будет компенсировать такие потери.
Условия для инвестиций
Согласно представленной концепции, покупать и продавать криптовалюту смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы, но правила для них будут разными. Неквалифицированным, разрешат работать только с самыми ликвидными и известными криптовалютами. Перед покупкой придется пройти тестирование на понимание рисков, а годовой лимит составит не более 300 тысяч рублей через одного посредника.
Квалифицированные же инвесторы получат больше свободы. Они смогут приобретать любые криптовалюты, за исключением анонимных, без ограничений по суммам, но также после прохождения тестирования. Это компромисс между свободой рынка и желанием регулятора убедиться, что участники осознают, с чем имеют дело.
Операции планируется проводить через уже существующую финансовую инфраструктуру. Биржи, брокеры и управляющие компании смогут работать с криптовалютами на основании действующих лицензий. Отдельные требования будут введены только для специальных хранилищ и обменников.
Кто в плюсе
В выигрыше окажутся крупные игроки. Это прежде всего ликвидные крипто-проекты, которые смогут попасть в список разрешенных для инвестиций. Также выиграют легальные биржи и обменные сервисы, готовые работать по российским правилам, открывать офисы и выстраивать диалог с регулятором. Для них новые правила — это доступ к рублевой ликвидности и миллионам потенциальных клиентов.
«В зоне выигрыша будут крупные легальные биржи и ОТС-площадки, готовые к комплаенс. Они получат статус официальных операторов, доступ к легальной рублевой ликвидности и приток новых клиентов. Под вопрос попадает деятельность платформ, которые не хотят или не могут выполнить требования ЦБ по идентификации и отчетности. Также все площадки, не приспособленные для контроля над клиентами, — это децентрализованные платформы, серые обменные пункты и брокеры», — поясняет эксперт в области криптовалют и финансовых рынков Сергей Абишер.
Положительный эффект почувствуют и смежные отрасли. Юридические компании, специалисты по кибербезопасности, разработчики финансовых сервисов получат новый рынок услуг. Институциональные инвесторы также смогут рассматривать крипто-активы как отдельный класс вложений.
В зоне риска окажутся серые посредники и нелегальные площадки. К 2027 году, когда планируется ввести ответственность за незаконную деятельность, таким участникам либо придется легализоваться, либо уйти с рынка. Особенно сложное положение у платформ, которые не готовы к идентификации клиентов и отчетности. Фактически для них российский рынок будет закрыт.
Крипта за границей
Отдельный интерес вызывает тема трансграничных платежей. Уже сегодня криптовалюты используются не только для инвестиций, но и для расчетов по внешнеторговым контрактам, особенно там, где традиционные банковские каналы не работают. Пока механизмы использования крипты в таких операциях до конца не прописаны, но если это будет разрешено в рамках экспериментального режима, то в выигрыше окажутся экспортеры и импортеры.
«Пока непонятны механизмы реализации данного режима, но если криптовалюты можно будет использовать при трансграничных расчетах по внешнеторговым договорам в рамках экспериментального правового режима (ЭПР), то это на руку экспортерам и импортерам. В настоящее время криптовалюты используются не только как инвестиция, но и как средство трансграничных платежей», — доцент Евгений Сумароков из Финуниверситета.
При этом регулятор явно старается разделить инвестиции и платежи. Внутри страны расплачиваться криптовалютой по-прежнему нельзя, а запрет рассматривается как способ защитить рубль и финансовую систему. Однако рынок воспринимает этот пункт как временный, и по мере развития регулирования он может быть пересмотрен.
Что будет дальше
Следующий этап — создание практических механизмов работы новых правил.
«Я думаю, логичным продолжением станет разработка новых стандартов для систем хранения, аудита и резервирования средств. Возможно, увеличится количество проверок для выявления нелегальных операторов с последующей блокировкой. Как следствие — появится судебная практика. С большой вероятностью произойдет распространение регулирования на смежные области: стейблкоины, NFT, DeFi-протоколы. Предположу также сотрудничество или синхронизацию с регуляторами других стран для управления трансграничными рисками», — заключает Сергей Абишер, руководитель новых проектов платформы EDENEX.
Также можно ожидать появления сервисов, которые позволят легально конвертировать криптовалюту в рубли через лицензированные приложения. Параллельно ЦБ будет стремиться к «приземлению» иностранных крипто-компаний в российской юрисдикции, чтобы обеспечить ликвидность и защиту инвесторов.
В целом Банк России демонстрирует важный сдвиг. Курс взят не на тотальный запрет, а на системное развитие и легализацию. «Крипта» в России больше не выглядит временным явлением — теперь это рынок, который хотят видеть прозрачным, управляемым и встроенным в экономику страны.
