Развитые страны, включая США и Германию, уже движутся по нисходящей траектории. Индия станет новым лидером среди развивающихся рынков, но даже ее успехи не компенсируют замедление Китая. Искусственный интеллект способен подстегнуть производительность, однако убедительных доказательств этого пока нет — а рост эффективности может обернуться всплеском безработицы. Об этом сообщает Bloomberg.
В ближайшие десять лет среднегодовой рост мировой экономики составит около 3,2%, тогда как за пять лет до пандемии этот показатель держался на уровне 3,5%. Развитые экономики, уже столкнувшиеся со старением населения, теряют обороты. Ожидается, что в десятилетие до 2035 года их рост в среднем составит 1,7%, а затем опустится до 1,1%.
Китай будет демонстрировать высокие темпы до середины 2030-х, но долг, демографическая ситуация, сокращение возможностей для догоняющего развития и слабые перспективы экспорта тормозят его рост. По мнению аналитиков, Индия — новый лидер среди развивающихся рынков.
Доля стран с развитой экономикой в мировом ВВП упадет ниже 25%. Если в 1990-х на них приходилось около 60% мировой экономической активности, то в прошлом году — порядка 40%, а к 2056 году, согласно долгосрочным прогнозам Bloomberg Economics, этот показатель сократится до менее чем четверти. Меняется и расстановка сил. Доля Китая достигнет пика примерно в 20%, после чего в 2030-х начнет снижаться. Индия благодаря более высоким темпам роста в ближайшие десятилетия отхватит гораздо больший кусок пирога — этому поспособствуют потенциал догоняющего развития и благоприятная демография. Баланс мировой экономической активности трансформируется так, как это было сравнимо только с появлением самого Китая.
Больше государства, меньше рынка — такой будет мировая экономика в 2056 году. Последние 40 лет рынки набирали силу, а роль государства снижалась. Рост китайской экономики развернул эту тенденцию вспять. Аналитики сопоставили прогнозы долгосрочного роста от Bloomberg Economics с классификацией экономик, разработанной Фондом «Наследие». В 1990-х на страны с рыночной экономикой приходилось около 70% мирового ВВП. К прошлому году во многом благодаря опережающему росту Китая эта доля сократилась до чуть более половины. К 2056 году она снизится до 39%.
Последствия могут быть серьезными. В странах с нерыночной экономикой инвесторы и бизнес сталкиваются с множеством регуляторных вмешательств. А «свободные» экономики, такие как США, в ответ на усиление роли государства в других странах проводят собственную интервенционистскую и протекционистскую политику.
Долгосрочные прогнозы показывают, что авторитаризм не всесилен. В 1990-х, после распада Советского Союза, демократия начала набирать обороты. Последующий рост влияния однопартийной системы в Китае смягчил эту тенденцию. В ближайшие годы, когда Индия будет ускоряться, а Китай — замедляться, доля мирового ВВП, приходящаяся на недемократические страны, достигнет своего предела. Аналитики составили график, сопоставив прогнозы Bloomberg Economics с рейтингами стран от Freedom House. В 1990 году более 80% мирового ВВП приходилось на демократические страны. По прогнозам, в 2030-х эта доля снизится до 64%, после чего снова начнет расти.
Развивающиеся страны или стагнация? Не все экономики догоняют развитые. Чем дальше страна от границы производительности, тем больше у нее возможностей для роста за счет внедрения передовых технологий. Согласно прогнозам Bloomberg Economics, многие развивающиеся рынки будут расти быстрее среднемировых, а Индия окажется в числе лидеров. Индонезия, Филиппины и Вьетнам в 2026–2035 годах продемонстрируют среднегодовой рост в 5–6%, что более чем вдвое превышает темпы большинства развитых экономик.
Не все страны ускоряются, чтобы достичь границы производительности. В некоторых из них, например в Мексике и Бразилии, это происходит отчасти из-за того, что демографическая ситуация меняется раньше, чем страны успевают полностью наверстать упущенное. Для других, таких как ЮАР, это свидетельствует о неудачном старте.
Быстрый вчерашний день, медленный завтрашний — таковы перспективы глобального экономического роста. Долгосрочные прогнозы Bloomberg Economics показывают, что в ближайшее десятилетие темпы роста большинства развитых экономик будут ниже, чем за последние 10 лет. Лишь немногие из них, в том числе Япония и Швеция, смогут избежать этой участи, и то с небольшим отрывом. В странах с развивающейся экономикой, где больше возможностей для догоняющего роста, ситуация более неоднозначная. Прогнозируется существенное замедление темпов роста экономики Китая — до 3,6% в 2026–2035 годах по сравнению с 5,6% в 2016–2025 годах. Пессимистично оцениваются и перспективы Турции. В Индии темпы роста могут ускориться до 7,7% с 5,9%. Аргентина, Бразилия и Нигерия также, судя по всему, переживут более благоприятный период.
Революция в области искусственного интеллекта вносит новую и существенную неопределенность в долгосрочные перспективы. Оптимисты считают, что новая технология значительно повысит производительность и потенциал роста. Пессимисты опасаются, что повышение эффективности будет достигнуто только за счет резкого роста безработицы — такой сценарий описан в недавнем отчете Anthropic, согласно которому рост ВВП США составит 15%, а уровень безработицы — 11%. Такой экстремальный сценарий аналитики считают маловероятным, но он показывает, насколько напряженными могут быть дискуссии и насколько широк спектр возможных исходов.
На данный момент ИИ в прогнозах по соответствующим странам представлен как увеличение основного капитала и повышение производительности без существенного изменения общей тенденции.
Ключевые страны
Инвестиции в высокие технологии станут движущей силой экономического роста в США. Ожидается, что темпы потенциального роста ВВП США снизятся с 2,5% в среднем во второй половине этого десятилетия до примерно 1,8% к 2040 году. Инвестиции в развитие искусственного интеллекта сделают накопление капитала основным фактором потенциального роста в среднесрочной перспективе. Также ожидается повышение производительности труда за счет внедрения высокотехнологичных инноваций.
Хотя трудовые ресурсы по-прежнему будут способствовать экономическому росту, их вклад будет меньше, чем в 2010-х, из-за старения населения и сокращения иммиграции. В долгосрочной перспективе ожидается дальнейшее замедление потенциального роста ВВП, который в 2050-х составит около 1,4% в год.
Драйверы экономического роста в Великобритании, возможно, меняются, но «ограничение скорости» по-прежнему остается низким. В последние годы темпы роста экономики Великобритании оставались в диапазоне 1–1,5%. При этом инфляция не спешила снижаться. Это подтверждает мнение о том, что потенциальный темп роста экономики — или ее «ограничение скорости», не связанное с инфляцией, — низкий. Тем не менее в последнее время появились признаки того, что динамика экономического роста меняется. Рост производительности, возможно, наконец-то восстанавливается после многолетней стагнации. Чистая миграция замедлилась, что негативно сказывается на предложении рабочей силы, и прогноз предполагает, что этот спад сохранится до 2056 года — конца прогнозируемого периода.
В целом краткосрочный прогноз несколько более оптимистичен, чем ранее. Ожидается, что потенциальный рост составит в среднем 1,4% в 2026 и 2027 годах, и этот темп, вероятно, сохранится до 2040 года. Кроме того, старение населения, вероятно, приблизит экономический рост к 1%.
Потенциальный экономический рост Германии может привести к демографической катастрофе. Потенциальный рост ВВП Германии может незначительно ускориться в ближайшие несколько лет, поскольку стимулирующая налогово-бюджетная политика поддерживает накопление капитала и рост производительности. Однако демографическое давление будет усиливаться. По оценкам, старение населения снизит потенциальный рост примерно до 0,3% в год в начале 2030-х. Это сопоставимо со средним показателем в 1,4% в 2010-х.
Повышение производительности, вероятно, станет основным фактором роста в ближайшие десятилетия, его вклад в среднем составит чуть менее 0,4 процентного пункта в год. На втором месте — рост основного капитала, который увеличивается примерно на 0,2 процентных пункта. Трудовые ресурсы, напротив, станут тормозом с 2027 года, поскольку численность населения трудоспособного возраста, уровень участия и среднее количество отработанных часов сократятся, а безработица немного вырастет.
Потенциальный экономический рост Франции замедлится ниже 1% после 2035 года. В ближайшие десятилетия он опустится до 1% в начале 2030-х и упадет ниже этого уровня после 2040 года. Как и в Германии, демография будет становиться все более сдерживающим фактором. Последние прогнозы Insee указывают на более слабый рост населения, чем прогнозировалось ранее, а увеличение миграции выглядит политически затруднительным способом компенсировать снижение рождаемости и старение населения. Поскольку предложение рабочей силы оказывает меньшую поддержку, перспективы экономического роста Франции будут во все большей степени зависеть от производительности.
Базовый уровень предполагает, что рост общей производительности факторов производства (TFP) вернется примерно к темпам, которые были до Covid, без существенного восстановления после прошлых потерь. В то же время скромные темпы внедрения искусственного интеллекта означают, что Франция не получит существенного повышения производительности за счет этой технологии, а значит, ее долгосрочные перспективы роста в целом останутся прежними.
Технологический бум в Китае не сможет полностью компенсировать структурные препятствия для роста. Быстро развивающиеся высокотехнологичные отрасли Китая становятся все более важным фактором роста, но их недостаточно, чтобы поддерживать экономику в целом в долгосрочной перспективе. По оценкам Bloomberg Economics, в 2026 году на высокотехнологичные отрасли, включая искусственный интеллект, а также «зеленые» отрасли, будет приходиться 20% ВВП, а к 2030 году их доля может вырасти до 25%.
За пределами сферы технологий перспективы остаются мрачными. В ближайшие три десятилетия темпы роста резко замедлятся из-за усиления демографического фактора. Глубоко укоренившаяся «инволюция» также сдерживает экономический рост, снижая норму прибыли, усиливая тревожность на рабочих местах и подавляя инвестиции и потребление. Что касается внешних факторов, то разрыв в сфере технологий и торговли с США может привести к ограничению трансграничных потоков товаров, инноваций и квалифицированных кадров. Для решения этих проблем потребуются более смелые реформы.
Рост экономики Японии ускорится в 2020-х за счет совокупной факторной производительности и капиталовложений. Потенциальный рост ВВП Японии будет увеличиваться в течение 2020-х, несмотря на сдерживающий фактор в виде сокращения численности населения. Компании наращивают инвестиции во внутренние цепочки поставок, чтобы снизить геополитические риски, чему способствует стремление премьер-министра Такаити Санаэ обеспечить стабильные государственные инвестиции в стратегические отрасли. Иена, курс которой по отношению к доллару с 2010-х снизился вдвое, также должна сделать Японию более привлекательной для иностранных инвесторов. Ожидается, что распространение искусственного интеллекта будет способствовать росту экономики за счет повышения совокупной факторной производительности и капиталовложений. Выход Японии из многолетней дефляции и возобновление роста заработной платы также должны стимулировать экономическую активность на фоне растущего оптимизма в отношении доходов, которые будут способствовать росту расходов домохозяйств.
Ожидается, что потенциальный рост экономики увеличится до 0,9% в 2029 году с 0,7% в 2025 году, а затем постепенно замедлится до 0,3% в 2050 году из-за неизбежного сдерживающего фактора в виде сокращения численности населения.
Индия достигнет пика роста в 8% к 2030-м, а к 2053 году станет страной с высоким уровнем дохода. По прогнозам, долгосрочный потенциальный рост экономики Индии достигнет пика в 8% в начале 2030-х — это самый высокий показатель среди крупных экономик. Затем темпы роста должны постепенно замедлиться по мере сокращения прироста рабочей силы и снижения потребности в инвестициях. Премьер-министр Нарендра Моди хочет, чтобы к 2047 году Индия достигла уровня развитой экономики. По прогнозам, доход на душу населения может превысить порог высокого дохода к 2053 году, если измерять его в постоянных долларах США 2026 года.
Структурное снижение инфляции в последние годы свидетельствует о способности Индии поддерживать более высокие темпы роста без усиления ценового давления. Ряд факторов способствует укреплению предложения в экономике, в том числе политическая стабильность, рост производительности сельского хозяйства, инвестиции в инфраструктуру и бюджетная консолидация. Снижение тарифов и логистических издержек также способствует экономическому росту, а производственные субсидии стимулируют инвестиционный цикл в обрабатывающей промышленности.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
