Одновременно с ростом рынка трейдеры стали активнее использовать кредитное плечо. По данным Coinglass, открытый интерес по бессрочным фьючерсам на различные криптовалюты достиг почти $160 млрд. Это максимальный показатель с конца октября прошлого года.
В понедельник на фоне резкого роста цен были принудительно закрыты короткие позиции на сумму более $920 млн. Речь идет о сделках, участники которых рассчитывали на снижение стоимости криптовалют.
Дальнейшее закрытие таких позиций может усилить шорт-сквиз — ситуацию, при которой трейдеры вынуждены выкупать активы, чтобы ограничить убытки. Это создает дополнительный спрос и способствует дальнейшему росту цен.
Однако открытый интерес продолжил увеличиваться. Это указывает на то, что на рынке появляются новые позиции с кредитным плечом, несмотря на массовое закрытие коротких позиций.
«Обычно сквиз уничтожает открытый интерес, — заявила Рэйчел Лукас, аналитик BTC Markets. — На этот раз этого не произошло, а значит, позиции немедленно замещаются новыми. Трейдеры гонятся за этим движением, а не сокращают риски на его фоне. Именно поэтому следующие 5% движения в любую сторону произойдут быстрее, чем ожидают люди».
Во вторник биткоин подешевел до $85 100 после того, как во время американской торговой сессии его стоимость выросла почти на 8%, до $87 381. Это был максимальный уровень с января.
Почему растет риск резкого падения криптовалют
Бессрочные фьючерсы — это контракты без установленной даты окончания действия. Они занимают значительную долю криптовалютного рынка и позволяют оценить активность спекулятивных трейдеров.
Одновременный рост открытого интереса и массовое закрытие коротких позиций показывают, что подорожание криптовалют связано не только с вынужденными покупками трейдеров, рассчитывавших на падение цен.
На смену закрытым сделкам приходят новые позиции с кредитным плечом. Поэтому резкое изменение цен может вызвать очередную волну принудительного закрытия сделок — как коротких, так и длинных.
«Главное, за чем нужно следить, — не начинает ли кредитное плечо опережать спотовый рынок, — заявил Калеб Лин, старший трейдер отдела продаж QCP Group. — Рост открытого интереса по бессрочным фьючерсам является здоровым явлением, когда его сопровождает спотовый спрос. Когда он растет быстрее, рынок становится рефлексивным: даже умеренный разворот вызывает ликвидации длинных позиций, которые толкают цены вниз и провоцируют дальнейшее сокращение кредитного плеча».
По словам Лина, именно массовое закрытие коротких позиций помогло биткоину преодолеть отметку $83 000.
Однако если трейдеры продолжат наращивать длинные позиции с кредитным плечом при слабом спросе на спотовом рынке, аналогичный механизм может сработать в обратную сторону и ускорить падение цен.
Институциональные инвесторы возвращаются на крипторынок
Рост криптовалют также сопровождается усилением интереса со стороны институциональных инвесторов.
В конце прошлой недели американские спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин вновь зафиксировали чистый приток средств. За четверг и пятницу инвесторы вложили в них $593 млн.
Подорожали и другие криптовалюты. В частности, заметно выросла стоимость Zcash, ориентированной на конфиденциальность транзакций. При этом HYPE, собственный токен блокчейна Hyperliquid, достиг рекордной цены.
Однако участники рынка пока сомневаются в устойчивости роста.
«Шорт-сквизы создают рост цены, но не создают долгосрочных держателей, — сказала Лукас. — На следующей неделе я буду следить за тем, сможет ли спотовый спрос прийти на смену вынужденному закрытию коротких позиций».
