«С начала сентября рубль проявляет склонность к укреплению к основным валютам, прибавляя 1,37−3,68% к основным валютам, хотя за летние месяцы рубль ослаб к китайскому юаню, например, на 21,5%. Между тем темпы летнего ослабления не должны вводит в заблуждение, учитывая аномальное укрепление рубля в 2025 году и первой половине 2026 года. В конечном же счете медианное значение курса рубля к юаню последние четыре года находится около 12 ₽ за один юань, доллара США — около 84,5 ₽ за доллар. Эти значения соответствуют текущим курсам или находятся близко к ним. Таким образом, можно говорить об относительной устойчивости рубля, курс которого отклоняется время от времени от медианных значений в рамках рыночной волатильности, реагируя на специфические факторы», — обращает внимание эксперт.
Почему рубль укрепляется
По оценке Дудникова, на данном этапе более устойчивый рубль обусловлен, прежде всего, благоприятной конъюнктурой на нефтяном рынке, где котировки Brent закрепились в диапазоне 100−110 долларов США за баррель. Кроме того, нефть Urals сейчас торгуется на сопоставимых с Brent уровнях или даже с премией. Естественным образом это поддержит валютные поступления от продажи энергоносителей до конца текущего года, что окажет и уже оказывает поддержку рублю.
«Другим фактором поддержки рубля является присущее ему качество высокодоходной валюты. На фоне высоких процентных ставок в экономике доходность высококачественных облигаций достигает 15−16% по сравнению с годовой инфляцией на уровне 6−7%, что позволяет получить положительную реальную доходность на уровне до 10%. На этом фоне рубль может получать поддержку от операций carry-trade, т.е. сделок, направленных на получение дохода от разницы процентных ставок по разным валютам. Ставки денежного рынка по китайским юаням не превышают и процента, что делает выгодным кредитование в юанях с их последующей конвертацией в рубли и размещением в рублевых долговых инструментах», — считает аналитик.
Еще одной структурной причиной устойчивости рубля, по мению Дудникова, являются дисбалансы в международных расчетах, обусловленные сохраняющейся геополитической напряженностью. Это ограничивает свободу трансграничных переводов, препятствуя таким образом оттоку капитала из страны, в то время как экспортная выручка продолжает поступать в значительных объемах, учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынках энергоносителей.
Последние четыре года вышеописанные факторы во многом обусловили относительную устойчивость рубля к основным валютам, которая останется характерной для рубля в ближайшие недели и месяцы, до тех пор, пока не перестанут действовать указанные факторы или не возникнут более веские факторы в пользу ослабления рубля, как, например, резкое обострение геополитического противостояния.
Какие плюсы есть у крепкого рубля для экономики
В теории, более крепкая валюта может привести к сокращению доходов государственного бюджета, хотя в текущей ситуации особого укрепления рубля не наблюдается, судя по медианным значениям за последние четыре года, тогда как потенциально выпадающие доходы с лихвой покрываются увеличениями поступлений от поставок энергоносителей по более высоким ценам. Другим следствием крепкой валюты является снижение конкурентоспособности национальных товаров, хотя и в этом случае потенциальный ущерб представляется весьма ограниченным, учитывая, что основными статьями экспорта являются сырьевые товары, цены на которые определяются в твердых валютах.
Может ли укрепление нацвалюты навредить экономике РФ
Теоретически укрепление рубля может в той или иной степени обусловить снижение инвестиционной активности на фоне более дешевого импорта, хотя инвестиционная активность и без этого может замедляться в условиях высоких процентных ставок в экономике.
«Между тем, очевидные минусы для россиян могут возникать в случае наличия у них валютных сбережений (вкладов и/или инвестиций в облигации или паевые фонды). С другой стороны, относительно крепкий рубль делает более доступными зарубежные покупки и путешествия», — подводит итоги Дудников.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
